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生猪、玉米、豆粕分析

来源:华融期货 2021-03-24 09:39:55| 查看:


 
  生猪
  
  一、行情综述
  
  为了防范猪瘟,部分地区加强外省调运管控力度,受此拖累,北方大猪价格一路下滑,南北价差显著走扩,截止至3 月22 日,全国外三元生猪现货均价为28.26 元/公斤,较前一周下跌0.41%。盘面上,LH2109 主力合约围绕28500 元/吨横盘震荡,多空资金均陆续离场观望,盘面陷入僵持,截至本周一持仓量缩水至10894手,创记录新低。
  
  二、基本面情况
  
  养殖利润方面,外购仔猪育肥仍然亏损。上周全国猪料比价为8.21 。全国生猪自繁自养出栏成本为1898.43元/头,较上周上涨0.43%,自繁自养养殖利润为1301.60 元/头,较上周减少-80.95 元/头。外购仔猪育肥出栏成本为3299.22 元/头,较上周小幅下降-0.81%,外购仔猪育肥养殖利润-99.19 元/头,较上周减少-45.81 元/头,去年同期为1,556.45 元/头。生猪养殖盈利下滑的主要是猪价持续走低造成的。
  
  生猪存栏方面,据农业农村部最新监测数据显示,1 月份和2 月份全国能繁母猪存栏量环比分别增长1.1%和1.0%,同比分别增长35%和34.1%。截至2 月末,全国能繁母猪存栏量恢复至正常年份水平的95%,全国生猪存栏保持在4 亿头以上,基础产能持续恢复,生猪出栏量显著增加。预计今年上半年生猪出栏量同比增长65%左右,生猪出栏量将继续保持较大幅度增长的趋势。
  
  进口情况,海关总署最新数据显示,1-2 月猪肉累计进口量为70 万吨,同比增加26.2%。其中1 月进口38万吨,同比增加22.6%,进口均价18770 元/吨;2 月进口32 万吨,同比增加28%,进口均价18205 元/吨。
  
  2020 年猪肉累计进口430.96 万吨,同比增幅104.44%。
  
  屠宰方面,节后屠宰量探底回升,但受消费淡季影响仍维持低位。据农业农村部数据显示,2 月份全国生猪屠宰量1424 万头,环比降幅27.04%,同比增幅71.14%。据天下粮仓对201 家定点屠宰企业进行的抽样调查统计数据,3 月17 日当周屠宰量共69.76 万头,环比增加0.5 万头增幅0.72%;开工率17.55%,环比增加0.12 个百分点;屠宰利润26.05 元/头。
  
  三、后期展望
  
  综合来看,屠宰企业采购需求虽有所恢复,但居民猪肉消费继续处于低谷期,当前仍处于猪肉消费淡季,叠加储备肉不断投放,均压制生猪价格。目前猪价下跌阻力主要表现在猪价跌至成本线,养殖端的抵价惜售心态浓厚。盘面上,生猪产能恢复预期与非瘟疫情扰动之间的博弈仍是左右当前期价的主要因素。后续重点关注南方地区非瘟疫情形势,若疫情随着南方雨季来临自北向南继续恶化,期价或仍有上涨空间。如果南方疫病不如市场预期发生,南方省份的出栏量将大幅增加,对远期盘面形成利空。还需要注意,今年的冻品库存储量在迅速回升,加之进口冻肉供应持续增加,一定程度上均限制猪价上涨的空间。总体,短期看猪价会随疫情交易,或呈高位宽幅震荡走势,LH2109 合约技术上关注30000 元/吨的压力位置,28000 元/吨支撑位置。后期继续关注疫病、存栏变化以及冻猪肉的投放情况。

  
  玉米
  
  一、行情综述
  
  由于东北地区农户以及部分贸易商售粮积极,国内玉米现货价格继续弱势表现,截止3 月22 日,国内玉米现货指数2849 元/吨,较上周同期下跌65 元/吨。玉米基本面变化不大,盘面上看近一周玉米05 合约围绕2700 点延续窄幅震荡走势。
  
  二、基本面情况
  
  新粮销售情况,当前基层农户手中余粮仅剩两成左右。据国家粮食局数据显示,截止2 月28 日,主产区玉米收购量为7546 万吨,同比增幅12.91%。截至3 月12 日,全国售粮进度为82%,环比增加4 个百分点,同比快8 个百分点;东北售粮进度为84.45%,华北售粮进度为79.68%。
  
  进口及库存情况,据海关数据显示,今年1-2 月我国玉米进口量总计为479.55 万吨,预计2021 年进口玉米总量应该在1700 万吨以上,远远大于720 万吨配额数量,以有效补充市场紧张的粮源,缓解玉米紧张供给局面。
  
  北方港口库存处于历史同期中位水平。截止3 月12 日,我国北方港口玉米库存为337.56 万吨,较上一周下降3.18%,同比增加61.43%;南方港口库存高于去年同期,整体处于近五年相对低位,截至3 月12 日,南方港口玉米库存为122.8 万吨,周比增加1.4%,同比增加62.86%。
  
  深加工企业玉米收购量以及库存有所回升。天下粮仓数据显示,截止2021 年3 月12 日当周,据天下粮仓纳入调查的119 家深加工企业玉米收购总量106.8230 万吨,较上周增加18 万吨,增幅在20.33%。较去年同期增加19.3580 万吨,增幅在22.13%。玉米库存总量(含拍卖粮)在687.759 万吨,较上周增加98.56 万吨,增幅在16.73%,较去年同期增加203.029 万吨,增幅41.88%。
  
  三、后期展望
  
  综合来看,售粮进度同比大幅加快,基层余粮仅剩两成左右,随着气温回升,3-4 月份剩余粮源仍将持续上市增加供应,同时,进口玉米及替代品增加明显,且临储小麦不断投放,饲料企业谷物替代玉米比例持续增加,抑制玉米需求。叠加非瘟及疫病导致生猪产能恢复或不及预期,叠加蛋鸡存栏下滑,饲用需求或下降,价格或继续承压。但部分地区直属库轮换粮陆续开始收购,且价格高位,对玉米价形成支撑作用。总体,技术上关注2700 一线支撑位置,在其之下弱势对待,反之延续区间震荡走势。后续关注新粮上市节奏、进口情况以及下一步政策方面的消息指引。

  
  豆粕
  
  一、行情综述
  
  上周外盘美豆高位震荡后回落,主力合约一度跌破1400 美分,但整体波动幅度较小。国内豆粕主力合约由于前期集中释放了下跌的情绪,在美豆震荡偏弱的背景下,却止跌企稳。截至3 月22 日,主力合约报收3279元/吨,较前期低点上涨反弹126 元/吨。
  
  二、基本面情况
  
  国际市场:美国农业部周度出口销售报告显示,截至3 月11 当周,美豆2020/21 年度(9 月起)大豆出口当周装运量约53.4 万吨,其中至中国装运量约8.2 万吨;年度累计装运量约5385.4 万吨,同比增幅75.5%,其中累计至中国装运量为3478.8 万吨;南美方面,截至3 月12 日当周,巴西大豆收获率为48.6%,上周37.6%,去年同期61.4%。目前巴西大豆进入收割旺季,2 月份的降雨对收获速度产生了不利的影响,整体进度较往年慢10%-20%。未来半个月巴西主要大豆产区降水减少,有利于收割进度的快速推进,巴西大豆出口速度也将持续加快。目前巴西大豆装船速度已经达到季节性高位水平,南美大豆对美国和国内大豆价格和升贴水季节性压力将逐步体现。
  
  国内市场:据天下粮仓数据显示,截至3 月19 日当周,全国大豆压榨量为156.86 万吨,环比增幅8.28%;全国大豆压榨开机率为44.23%,环比增幅8.28%。根据样本油厂统计结果来看,2 月份国内豆粕成交109.28 万吨,环比降幅76.88%。截至3 月19 日当周,豆粕成交38.20 万吨,环比降幅35.06%;截止3 月14 日当周,国内沿海主要油厂豆粕总库存量74.47 万吨,较一周前的85.14 万吨减少10.67 万吨,降幅12.53%,同比去年同期的44.05 万吨增幅69.06%,3 月大豆到港量季节性偏低,且由于压榨利润的走低部分油厂停机,由于猪瘟的影响饲料需求可能也偏弱,预计3 月份豆粕库存以稳为主。
  
  三、后期展望
  
  综合来看,南美天气有所好转,巴西大豆收割进度预计将逐步提升,港口大豆装运速度保持在历史高位水平,巴西豆上市季节性压力将逐步显现。美豆国内需求依然良好,压榨利润维持高位,预计3 月大豆压榨量仍将处于季节性高位,加剧美豆的紧张程度。短期美豆下有库消比低位的支撑,上有南美豆季节性上市的压力,在3 月31 日美豆新作种植面积报告公布前,或仍将维持震荡走势。国内油厂陆续有停产减产计划背景下,豆粕或进入去库存阶段,非洲猪瘟对于豆粕短期的需求影响预计已释放到位,从中期长来看,国内生猪存栏恢复仍然在进行中,对豆粕需求长期看好。但另一方面,美豆暂无上冲动能,若美豆调整,国内豆粕或有二次下跌的动力。总体,短期豆粕或维持震荡为主。技术上豆粕2105 及2109 合约分别关注3150、3250 的支撑位置,在其之下弱势对待。
  
  继续关注南美天气、产量及美豆种植情况变化。

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