养猪利润被双重打压 深度参与生猪期货是必然趋势
来源：金投网 2021-04-23 15:10:56| 查看：
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今年春节后，生猪价格持续下跌，而主饲料价格同比大幅上涨。对于养猪业企业来说，价格风险管理对确保稳定经营的重要性越来越突出。截至今年4月20日，已有7家上市公司宣布计划开展生猪期货套期保值业务。除了去年公布的5家上市公司外，至少有12家上市公司计划开展生猪期货套期保值业务。
一年后，养猪利润被双重打压
自假期以来，生猪平均价格同比大幅下降。猪的均价从放假前的35元/斤降到4月初的20元/斤，降幅达40%，超出了业内业外大多数人的预期。在期货市场上，从春节后的第一个交易日开始，生猪价格下跌了20%以上。
这种价格下降导致了主体为了获得更大的利润而进行的培育。猪的体重一直在增加。4月初，由于超卖现货，前一阶段的大量猪被提升，但标准猪仍有压条意愿。分析师表示，此外，在目前生猪价格较低的情况下，散户不愿意补小猪，他们的市场规模意愿相对较好。仔猪价格一路下跌，后期现货反弹后补仔猪意愿可能会提高。
南华期货农产品分析师称，猪病疫情和大肥猪抛售对供应方影响较大，一方面造成供大于求压低价格，另一方面体重过低或过高的非标准体重猪屠宰价格明显低于标准猪，明显拉低价格。从消费方来看，春节后进入传统消费的淡季，终端商品疲软，屠宰厂运营率上升缓慢，生猪需求不强，最终导致生猪价格大幅下跌。4月份，生猪价格很可能会出现年内低点。
同期，主要饲料价格同比上涨。浙商期货研究中心农产品高级分析师项博对记者表示，今年以来，玉米鲅鱼圈现货价格一度升至2940元/吨以上。随后，受小麦倾销、储藏等因素影响，现货价格有所下降。近期玉米现货价格反弹至2730元/吨，原因是深加工行业处于创业旺季。豆粕价格走势和玉米类似。东莞现货价格1月初为3830元/吨，之后震荡下行，现在在3300元/吨左右。
饲料成本占我国生猪养殖成本的57.2%。在双重压力下，养殖企业的利润自然远低于去年同期。最近几家生猪养殖上市公司发布的一季度业绩报告也与此一致。
据初步统计，今年以来，沐源、海达集团、奥农生物、大北农、新希望、金子含、华通等7家上市公司已公布开展生猪期货套期保值业务的计划。去年下半年，正邦科技、天康生物、天邦股份、、金等部分上市公司也表示有意开展生猪期货套期保值业务。
大型企业生猪期货套期保值仍需磨合
长期以来，生猪养殖业的主要利润受到生猪周期的深刻影响，尤其是占行业大多数的中小企业。业内人士认为，生猪期货上市后，其价格发现和利润锁定功能将极大改变目前生猪养殖业的竞争格局。此外，今年年初市场对生猪价格下跌的预期较强，产业链上游生猪养殖企业的避险需求突出。今年1月8日生猪期货一上市，就引起了市场的极大关注。
记者在采访中了解到，面对今年生猪价格的下跌，目前大多数现货生猪企业都有参与的热情，但实际参与的规模仍然相对有限，真正“异地”大规模生猪对冲的企业数量仍有很大提高空间。
一家生猪行业上市公司的相关业务负责人告诉记者，从大型工业企业的角度来看，与饲料端相比，为了达到良好的规模套期保值效果，生猪期货头寸和交易量需要进一步提高。而且今年以来生猪期货的溢价变化很快，与企业的预期相差甚远，也给具体操作带来了一定的困难。可以说目前套期保值和套利的条件还不是很成熟。所以公司虽然配备了专业的团队，但是目前在生猪期货的套期保值方面的尝试还是比较少的，主要集中在对交易规则和流程的熟悉上。
据业内人士透露，整体来看，生猪期货上市时间较短，部分企业不熟悉风险管理工具的应用。事实上，根据以往其他大型商品期货的经验，新品种从上市之初到真正实现套期保值功能，也需要经历一个磨合期。根据农业和农村事务部的数据，中国有2600万养猪户，其中99%是年产量不到500的中小型农户。对于大多数中小型水产养殖企业来说，成立期货团队的门槛有点高。
从今年的市场环境来看，生猪养殖和屠宰企业普遍看好下半年的生猪价格，在这个价格位参与卖出避险的意愿不强。“屠宰企业生产加工周期短，毛利率低。目前的上市合同离交货还有很长一段时间。虽然价格判断很乐观，但判断准确率也是谨慎对待的，没有必要过早买入对冲。此外，非洲猪瘟等猪病疫情仍是恢复生猪生产能力的最大问题，水产养殖企业，尤其是单个养殖场的水产养殖企业，无法确定9月份后可投放的实际生猪数量，担心遇到猪病疫情后面临无猪可立的局面。
深度参与生猪期货是必然趋势
企业还是要努力选择合适的时机参与套期保值，即使猪的周期很曲折，但最终还是会回归。未来，生猪养殖产业链深入参与生猪期货风险管理，稳定生产经营是必然趋势。熟练使用风险管理工具可以帮助企业抓住市场机遇。比如现货价格共振在当前时间点较弱，屠宰企业可以在LH2109合约上做一定比例的9月份计划采购，进而实现锁定较低成本的套期保值效果。此外，生猪产业链企业还可以积极参与场外期权，结合不同衍生品的特点，以价格保险的形式实现有效的套期保值，达到稳定生产经营的目的。
在目前情况下，业内有人建议生猪养殖企业可以严格选择以成本核算为核心的套期保值价格。在综合考虑生猪养殖成本的基础上，设定利润目标，选择合约月份和合约价格进行套期保值。
事实上，一些大型养猪集团，包括文股份、正邦科技、中粮集团等。曾参与生猪期货交易，或为进一步深度参与积累经验，或申请套期保值交易以测试水风险管理。“我相信，随着市场对生猪期货认识的逐步提高和生猪期货参与者的日益丰富，生猪期货的功能将得到进一步发展。”根据上述行业人士的说法，未来的生猪期货不仅可以为生猪相关企业提供更加成熟的风险管理工具，还可以帮助生猪养殖企业合理安排未来的生产计划。建议生猪养殖企业关注生猪期货，积极参与套期保值或生猪“保险+期货”业务，提高自身风险管理水平，更好地抵御未来生产经营中的市场波动风险。
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