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生猪上下空间皆有限

来源:光大期货 2022-01-19 17:29:58| 查看:

 期货日报1月19日报道:美国生猪市场在新冠疫情及蓝耳病疫情炒作之后,逐渐归于平静,CME瘦肉猪价格在75—85美分/磅区间振荡了4个月。一方面,在新冠疫情冲击下,库存消耗较快;另一方面,疫情也在一定程度上压制了下游消费,使得短期猪价难以走出振荡区间。目前,中国生猪市场上涨行情告一段落,市场再次进入到供应宽松及需求旺季即将结束的炒作期,春节过后,生猪价格将大概率偏弱运行。
 
 进口量将呈下降趋势
 
 中国是传统的养猪大国,生猪存栏稳居世界首位。2018年中国生猪存栏占全球的55.53%,随后受非洲猪瘟疫情冲击,2019年、2020年生猪存栏占比分别下降至49.17%、44.68%。根据美国农业部供需报告数据,2020年,全球猪肉产量为9787.5万吨,中国猪肉产量为4113万吨,在全球的占比是42%;全球猪肉进口量为1037万吨,中国进口量480万吨,在全球的占比是46.29%。
 
 在猪肉供给短缺年份,猪肉进口成为满足国民肉类消费需求的重要措施。2014年之前,中国猪肉进口量仅占全球8%左右。随后,猪肉进口开始逐步增长。尤其是2018年8月以来,中国生猪产能大幅下降,猪肉短缺,猪价大涨,带动猪肉进口激增。国家统计局数据显示,2020年,猪肉产量为4113万吨。这意味着,进口量占国内猪肉产量的比重已超过10%。
 
 中国猪肉进口主要来自于欧洲、美洲等国家。海关总署数据显示,2021年1—10月,中国进口猪肉(包括猪杂碎)为442万吨。其中,西班牙99万吨,占22.40%;巴西45万吨,占10.18%;美国37万吨,占8.37%。因此,西班牙是中国猪肉进口第一大国。
 
 随着中国生猪产能的迅速恢复,国内猪肉市场已呈现产大于需状态,随着猪价的迅速回落,进口利润优势逐渐收敛。此外,自2022年1月1日起,猪肉产品关税将从暂定税率8%恢复至最惠国税率12%。税率的及时调整,将更有利于国内猪肉价格的稳定。
 


 关注产能去化节奏
 
 元旦假日过后,国内生猪现货价格快速下跌,目前河南生猪现货价格已经跌至14.5元/公斤下方。由于冬至、元旦等节日对于猪肉需求消费刺激有限,且近期新冠疫情呈多地散发,社会消费预期悲观,使得需求端可以炒作的空间已经越来越小。当需求端回归现实后,猪价上涨难度将逐渐加大。
 
 近期,期货价格走势再次将焦点转移到供给节奏之上,去年12月各大生猪养殖上市企业出栏量再次环比走高,一部分公司出栏量已接近去年10月的峰值,在完成年度出栏任务的基础上,预计春节后供应端压力将有所减弱。去年11月底,全国能繁母猪存栏量为4296万头,环比下降1.2%,相当于正常保有量的104.8%,预计春节过后,生猪产能大概率回归至正常水平。因此,近期生猪2203合约、2205合约在现货大幅下跌过程中,走势相对坚挺。此外,由于冬季北方偶有生猪疫病暴发,也对春节后生猪价格形成一定影响。
 
 近期,生猪屠宰量连续多日维持高位,反映出春节前生猪供给较为充裕,养殖端虽有压栏挺价动作,但在供大于需情况下,收效甚微,因此预计猪价在春节期间上涨幅度有限。但是在养殖成本线下,猪价进一步下跌空间亦十分有限。上半年影响猪价走势的因素主要有:疫情对于下游消费的影响、生猪产能去化的速度以及饲料价格对于养殖成本的影响。当前多空形势不明朗,建议投资者谨慎交易。
 
 文章来源:光大期货

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