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农产品 | 美豆震荡整理，豆粕冲高回落

来源：华泰期货 2024-03-12 10:03:20| 查看：次

　　大豆观点

　　市场分析

　　期货方面，昨日收盘豆一2405合约4672元/吨，较前日上涨5元/吨，涨幅0.1%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4664元/吨，较前日持平，现货基差A05-8，较前日下跌4，吉林地区食用豆现货价格4730元/吨，较前日持平，现货基差A05+58，较前日下跌4；内蒙古地区食用豆现货价格4673元/吨，较前日持平，现货基差A05+1，较前日下跌4。

　　近期市场资讯汇总：据CFTC持仓报告：截至3月5日当周，CBOT大豆多头持仓增5542手至97903手，空头持仓减11551手至295144手；CBOT豆油多头持仓增2331手至110312手，空头持仓减1241手至146509手；CBOT豆粕多头持仓增6070手至87000手，空头持仓增3064手至109405手；ICE油菜籽多头持仓减1630手至13125手，空头持仓增5138手至173078手。USDA：将阿根廷2023/2024年度大豆产量预期维持5000万吨，市场预期为5023万吨；将巴西2023/2024年度大豆产量预期从此前的1.56亿吨下调至1.55亿吨，市场预期为1.5228亿吨；3月美国2023/2024年度大豆期末库存预期为3.15亿蒲式耳，市场预期为3.19亿蒲式耳，2月月报预期为3.15亿蒲式耳；上调中国2023/24年度大豆进口预估300万吨至10500万吨，2月预估为10200万吨。Patria Agronegocios：巴西2023/24年度大豆收割已完成52.67%，落后于去年同期时的53.44%。布交所：截至3月6日，阿根廷大豆作物状况评级较差为17%（上周为18%，去年20%）；一般为54%（上周52%，去年49%，优良为29%（上周30%，去年31%））；土壤水分28%处于短缺到极度短缺（上周27%，去年73%），72%处于有益到适宜（上周73%，去年27%）。

　　昨日豆一期货价格震荡走强，现货方面，随着天气回暖出货进度加快，但受价格偏低影响，农户新季种植意愿有所下降，但近期利好政策频出，对盘面形成一定支撑，价格整体以震荡为主。

　　策略

　　单边中性

　　风险

　　无

　　饲料：美豆震荡整理，豆粕冲高回落

　　粕类观点

　　市场分析

　　期货方面，昨日收盘豆粕2405合约3214元/吨，较前日下跌20元/吨，跌幅0.62%；菜粕2405合约2607元/吨，较前日上涨16元/吨，涨幅0.62%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3498元/吨，较前日上涨116元/吨，现货基差M05+284，较前日上涨136；江苏地区豆粕现货3389元/吨，较前日上涨69元/吨，现货基差M05+175，较前日上涨89；广东地区豆粕现货价格3395元/吨，较前日上涨64元/吨，现货基差M05+181，较前日上涨84。福建地区菜粕现货价格2565元/吨，较前日上涨30元/吨，现货基差RM05-42，较前日上涨14。

　　近期市场资讯，USDA3月供需报告预计阿根廷2023/2024年度大豆产量预期维持5000万吨；巴西2023/2024年度大豆产量预期从此前的1.56亿吨下调至1.55亿吨；3月美国2023/2024年度大豆期末库存预期为3.15亿蒲式耳；上调中国2023/24年度大豆进口预估300万吨至10500万吨。Patria Agronegocios表示，巴西2023/24年度大豆收割已完成52.67%，落后于去年同期时的53.44%。巴西国家商品供应公司表示，截至3月3日，巴西2023/24年度大豆收获进度为47.3%，高于一周前的38.0%，高于去年同期的43.9%。不过马托格罗索州的收获进度开始落后年同期，为82.4%，前一周为69.9%，去年同期90.3%，帕拉纳52%，前一周为42%，去年同期为20%。

　　昨日豆粕期价偏强震荡，从整体上来看，本次USDA供需报告的调整幅度仍然不及市场预期，但是美豆却在报告发布后延续了上涨势头，一方面在于上调了中国地区的进口数量，另一方面在经历了数次调整之后，巴西大豆的新季供应基本上处于平衡状态，已经很难达到早前的宽松预期。而多数当地机构已将新季产量下调至1.5亿吨左右，因此本年度南美最终的大豆产量仍有变数，随着收割工作的进行，后续产量仍有调整的可能，未来仍需持续关注新季南美大豆的产量情况。而国内方面近期豆粕成交情况持续向好，随着下游企业的补库需求，远月成交较为火热。叠加近期巴西升贴水的持续回升，给到了国内豆粕价格一定支撑，因此近期国内豆粕价格偏强运行。综合来看，如果未来巴西新季产量进一步下调，则美豆和国内豆粕价格仍有上涨空间。

　　策略

　　单边谨慎看涨

　　风险

　　巴西产量调减不及预期

　　玉米观点

　　市场分析

　　期货方面，期货方面，昨日收盘玉米2405合约2428元/吨，较前日下跌17元/吨，跌幅0.70%；玉米淀粉2405合约2875元/吨，较前日下跌8元/吨，涨幅0.28%。现货方面，北良港玉米现货价格2410元/吨，较前日持平，现货基差C05-18，较前日上涨17；吉林地区玉米淀粉现货价格3030元/吨，较前日持平，现货基差CS05+155，较前日上涨8。

　　近期市场资讯，美国农业部3月供需报告预计2023/24年度全球玉米产量12.3024亿吨，比上月预测值调低233万吨或0.2%；预计2023/24年度全球期末库存3.1963亿吨，比上月预测值调低243万吨或0.8%。巴西全国谷物出口商协会表示，2024年3月份巴西玉米出口量预计为146,783吨，远低于2月份的713,658吨，也低于去年3月份的780,053吨。

　　昨日玉米期价窄幅震荡，国内方面，供应端，东北产区随着天气转暖，售粮进度有所加快，基层玉米上量增加。需求端，贸易商建库意愿明显增强，下游有一定的补库需求。深加工企业利润尚可，收购积极性提高。饲料企业采购积极性依旧偏低，维持按需滚动补库。本周重点关注农户售粮节奏变化，以及贸易商和下游企业建库意愿。预计本周玉米价格或仍将偏强震荡运行。

　　策略

　　单边谨慎看涨

　　风险

　　玉米售粮进度缓慢

　　养殖：供需博弈激烈，生猪期价冲高回落

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