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玉米：多空博弈震荡运行

来源：紫金天风期货 2024-03-12 10:07:28| 查看：次

　　核心观点：中性偏空乌克兰农业部称，截至3月6日，2023年7月-2024年2月乌克兰玉米出口量为1640万吨。3月1-4日乌克兰出口10.7万吨玉米。上周巴西玉米主产区气温距平值偏高，降水距平值偏低。本周预计巴西玉米主产区降水偏少，气温偏高，不利于二茬玉米的播种和生长。巴西23/24年度一茬玉米播种率100%，二茬玉米播种率73.7%。出口方面，巴西23/24作物年度玉米出口窗口期基本结束，待6月份新季玉米上市后再行跟踪。

　　上周，全国玉米周度均价为2411元/吨，较上周上涨8元/吨。东北地区气温逐渐升高，基层上量加快。但当前市场收购主体增加，贸易商及烘干塔入市建库，深加工企业为吸引到货量提价收购，支撑价格趋稳。华北地区前期深加工企业到货量维持高位，价格下跌。随后有降雨天气影响玉米到货量，且中间贸易商存粮意愿增强，玉米价格止跌反弹。销区玉米价格跟随产区小幅上涨，饲料企业买货谨慎，滚动补库为主。

　　上周生猪价格震荡回升。供应端，养殖前期压栏的部分适重猪源陆续出栏，周初部分市场二育零星补栏节奏加快，养殖户小体重猪源需求增量；需求端，屠宰周内开工率小幅提升，主要原因一是屠宰企业的产能逐步恢复；二是屠宰企业为了减少头均成本，增加屠宰量。冻品市场需求依旧疲软，出库相对困难，故本周库容率整体变化不大。预计短期价格走势涨后趋稳，行情或弱稳盘整。深加工方面，玉米淀粉加工利润华北涨东北跌，但整体依旧盈利，玉米淀粉企业开机率上升，玉米消耗量依旧上行，玉米淀粉及副产品价格小幅上升。后续重点关注深加工企业利润变化情况和副产品需求变化情况。

　　综合来看：上周玉米现货价格维持震荡走势，盘面多空博弈尚无明确方向。一方面，政策提振以及贸易商入市收购支撑价格继续保持稳定；另一方面，气温回升导致基层玉米上量，东北地区地趴粮加速出清，东北港口和华北深加工玉米上量使得玉米价格小幅波动。本周需重点关注东北地区地趴粮销售进度和全渠道库存的边际改善情况，关注贸易商建库意愿的变化。综上，预计本周玉米2405合约价格在2400元/吨-2480元/吨之间震荡运行。

　　产地情况：中性乌克兰农业部称，截至3月6日，2023年7月-2024年2月乌克兰玉米出口量为1640万吨。3月1-4日乌克兰出口10.7万吨玉米。上周巴西玉米主产区气温距平值偏高，降水距平值偏低。本周预计巴西玉米主产区降水偏少，气温偏高，不利于二茬玉米的播种和生长。巴西23/24年度一茬玉米播种率100%，二茬玉米播种率73.7%。出口方面，巴西23/24作物年度玉米出口窗口期基本结束，待6月份新季玉米上市后再行跟踪。

　　国内供给：偏空上周，全国玉米周度均价为2411元/吨，较上周上涨8元/吨。东北地区气温逐渐升高，基层上量加快。但当前市场收购主体增加，贸易商及烘干塔入市建库，深加工企业为吸引到货量提价收购，支撑价格趋稳。华北地区前期深加工企业到货量维持高位，价格下跌。随后有降雨天气影响玉米到货量，且中间贸易商存粮意愿增强，玉米价格止跌反弹。销区玉米价格跟随产区小幅上涨，饲料企业买货谨慎，滚动补库为主。

　　饲用需求：偏空上周生猪价格震荡回升。供应端，养殖前期压栏的部分适重猪源陆续出栏，周初部分市场二育零星补栏节奏加快，养殖户小体重猪源需求增量；需求端，屠宰周内开工率小幅提升，主要原因一是屠宰企业的产能逐步恢复；二是屠宰企业为了减少头均成本，增加屠宰量。冻品市场需求依旧疲软，出库相对困难，故本周库容率整体变化不大。预计短期价格走势涨后趋稳，行情或弱稳盘整。

　　深加工需求：偏多深加工方面，玉米淀粉加工利润华北涨东北跌，但整体依旧盈利，玉米淀粉企业开机率上升，玉米消耗量依旧上行，玉米淀粉及副产品价格小幅上升。后续重点关注深加工企业利润变化情况和副产品需求变化情况。

　　替代品情况：偏多替代品方面，上周小麦价格震荡下行，玉麦价差有所缩小但仍旧较高，对玉米价格仍有支撑。

　　天气情况：偏空预计未来10天我国大部地区气温偏高，其中华北大部、东北地区大部、黄淮等地多晴好天气，气温较常年同期偏高2-4℃。东北地区气温持续回升使得地趴粮上量压力持续，预计本周地趴粮将迎来上量高峰，盘面或承压较大。

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