玉米：乱花渐欲迷人眼 不畏浮云遮望眼
来源：粮油市场报 2024-03-29 17:03:11| 查看：
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近期，国内玉米市场呈现出频繁的波动性，这一现象背后是一系列复杂因素的交织作用。从政策调整到市场情绪的波动，每一条关于玉米的消息似乎都能在市场上掀起涟漪。可以说，近期玉米市场在供需基本面并未发生明显质变的前提下，接踵而至的消息成为左右玉米市场行情的关键因素。笔者在上周的文章中已经提及，面对纷杂的市场消息，首先要做的就是“擦亮眼睛”，辨别消息的真伪方能在市场中保持冷静，进而做出更为精准的判断。
供需基本面：需求并不差供应并不多从供需基本面的角度来看，今年我国玉米在丰收的大背景下，内贸方面整体供给端的确存在一定的增长预期。国家粮油信息中心数据显示增产4%，也就是说，内贸玉米较上年有超过1000万吨的增量。而相对于供给，市场整体对于需求端的认知便是下游需求相对较差，进而从供需角度来看，新的年度是一个供应量增长、需求量减少的局面，进而推动玉米市场价格重心下移。
但从数据上看，无论是从当前开机率同比处于高位的深加工产业端，还是从猪价稳步抬升、二育积极性不断增长、仔猪价格持续上扬的生猪市场来看，当前下游无论是深加工端，或是养殖端的消费能力都远没有市场所想象的那样差，尤其是深加工企业。以淀粉为例，在保有利润已经持续了近半年的大背景之下，整体开机情况相对于上年呈现出较为明显的增长，其对玉米的消费能力不言而喻。
而对于新季玉米产量增加的供应端来说，结合上年的内贸供给，今年起码少了4000万吨的芽麦，还有陈化稻谷1800万吨的投放量，按照稻谷75%出米率、小麦1∶1替代来计算，内贸补给端最起码就少了5350万吨的替代补给，虽然小麦价格近期处于跌势，但考虑到其与玉米市场价格仍有相当的差距，现阶段无法看到小麦进入饲料加工领域替代玉米的可能性，更谈不上规模性的替代出现。
综合分析，虽然内贸玉米增产已经达成共识，但是内贸的替代补给能力大幅下降也是不争的事实。伴随着玉米价格持续走低，其整体的消费边际已经开始逐步外扩，“高价抑制消费，低价促进消费”效应已经开始在玉米市场显现。仅就目前的市场而言，本年度内贸玉米的消费总量势必要比上年度大幅增长。
面对纷杂的消息：泰然处之稳扎稳打
近期，国内玉米市场的消息可谓多如牛毛，仅在上周后半段的两三天内，包括陈化稻谷定向拍卖重启、进口玉米定向给某饲料企业，以及前期对糙米出库的误读，俨然令玉米市场瞬间步入了空头挖好的“无底深渊”。不容否认，国内玉米现货市场的确处于一个相对脆弱的阶段，正因如此，面对如此众多的“小道消息”，更应做到“不畏浮云遮望眼”，泰然处之。
首先来看关于糙米出库期限的消息，原本为了缓解市场供应压力，将之前3月份出库的期限推后至5月15日，加工期限也因此推后至6月30日，数量也仅300万吨。从量级来看，相对于庞大的饲用消费端，按照年度饲用消费2亿吨玉米计算，月均消费超过1600万吨玉米的下游市场，用超过3个月的时间来消费这300万吨糙米，月均近100万吨的增量居然被解读成为“大利空”，消息源头的用意可想而知。而从此则消息本身来看，其重点在于“延迟出库”，其用意与今年夏季芽麦市场初期推迟稻谷拍卖的根本用意是一样的，都是为了减轻市场压力，给基层粮农卖粮让路。
再看其他“小道消息”。最为滑稽的就是市场传言将进口玉米定向给某两个企业，这样的消息主要是为了配合前期市场所流传的进口玉米拍卖月底开启，虽然谈不上“一眼假”，但整体可信度的确不高。关于陈化稻谷再次开启拍卖的消息，首先从可行性来看，在目前尚有300万吨存量稻谷尚未完成出库加工的前提下，即刻开启新一轮投放是否合理值得思考;其次从价格角度看，上年拍卖稻谷的背景是玉米价格处于相对偏高的位置，当前玉米市场的价格重心已经处于不断下移的过程中，而新一年的稻谷最低收购价也稳中有升，在此种背景下，能用更低的价格与玉米进行竞争吗?看起来有点“无稽之谈”的味道，最起码在现阶段进行陈化稻谷定向投放供饲料加工端去使用是不太合时宜的。
相对而言，一些确定的消息却被这些“小道消息”所掩盖，例如关于新季农作物轮作的重大消息，来自黑龙江省农业农村厅的消息显示，2024年黑龙江省拟实施耕地轮作试点任务2600万亩以上，实施耕地轮作试点申报工作于3月27日结束。在耕地轮作试点技术路径上继续推广“一主多辅”种植模式，以玉米与大豆轮作为主，小麦、杂粮、薯类、经济作物与大豆轮作为辅。这样确定的消息在近期则被忽视了，其对市场所形成的潜在影响力(新季作物种植更加倾向于进口依赖性更高的大豆)也因此被大幅淡化。
总而言之，现阶段的玉米现货市场已然处于一个阶段性震荡运行的状态，市场上的任何风吹草动都有可能对相对疲弱的玉米市场价格形成一个阶段性的推动效应。面对复杂多变、信息泛滥的市场环境，更需保持理性和冷静，基于事实做决策，而不是被市场上的谣言或猜测所迷惑，利用可靠的数据、证据和信息来进行市场研判才是上策。
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