农产品 | 连盘玉米已有较好套保利润 关注回调压力
来源：新湖期货 2024-05-09 10:17:55| 查看：
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油脂：★☆☆（美豆走弱关注报告短期震荡或偏弱）
昨天，BMD毛棕盘面高开低走，跌幅较大，回吐前一日大部分涨幅。日间马棕7月合约下跌1.55%，报收3869林吉特/吨。本周五MPOB将公布4月马棕供需数据，此前机构预估4月马棕库存稍降，但MPOA预估马棕产量环比增加10%，4月马棕库存有小增可能。5月棕榈油产地季节性增产效应预计逐渐明显，近期产地继续积极销售。隔夜，CBOT豆类不同程度走弱。一方面，巴西南部洪水利多影响大部分或已交易，另一方面短期美元走强。周五晚USDA公布5月供需预测报告，关注其对全球农作物24/25新作供需的首次预估。国内方面，昨天国内油脂震荡，夜盘探底回升，强势减弱，受外盘油脂油料走弱带动。国内基本面看，因进口较充足、需求边际或转弱，中期国内菜油供需宽松持续。5月关注加拿大菜籽播种进度及天气变化。昨日国内仍有新增棕榈油采购，中短期国内棕榈油库存下降将放缓甚至小增。国内大豆中期进入季节性到港及压榨高峰期，国内豆油趋向累库。短期，巴西南部减产利多消化后，需要新的利多题材，油脂强势才能持续，否则盘面或有一定震荡走弱可能。操作上，踏空者暂观望，激进者短空尝试。菜棕、豆棕价差中期仍有走强驱动，油粕比或有下跌空间。后期北半球油料天气及棕榈油产地产量是套利关键驱动。
花生：★☆☆（油厂收购减弱中短期弱势难强）
昨天，国内花生盘面弱势震荡，10合约下跌0.52%，报收9130元/吨。油厂方面，近期油厂收购意愿季节性开始转弱，收购价格趋向走弱，利空压力较明显。当前国内购销两淡。剩余库存，部分进冷库，部分继续内贸消耗，但因国内终端需求疲软，内贸市场销量不足。油厂需求季节性减弱、商品米需求低迷，加上新作国产花生面积预期增加，中短期花生维持偏空思路。操作上，反弹滞涨短空操作。
豆粕；★☆☆；（南美天气担忧重燃）
隔夜美豆7月收于1228.75，跌1.42%，市场等待美国农业部即将于周五公布的供需数据。巴西谷物出口商协会ANEC表示，油籽和谷物出口商可能需要调整货物运输方向，以避开受洪水影响的格兰德河港口。连粕节前无驱动，但资金在蠢蠢欲动，即便是没有驱动，在当前形势下，盘了一段时间之后波动就容易放大，适逢巴西南部洪水行情再次启动。操作上，2季度开始密切关注美国中西部主产区的天气状况。美豆在1200以下都属于偏低位置，对天气比较敏感，我们不过分看空美豆，只看调整或者底部震荡。连粕多单谨慎持有。
生猪；★☆☆；（近远分化）
近期统计局公布了今年一季度末能繁母猪存栏为3992万头，至此本轮生猪产能去化幅度达到9.1%，支撑今年下半年生猪价格走强，但从仔猪出生量来看，3月份环比转正，仔猪出生量低于去年同期，但远高于2022年同期水平，对应6个月后即9月份附近生猪供应端下降幅度预期缩窄，限制后续生猪价格高度预期，进而压制盘面09合约价格走势，且市场第三方咨询机构数据显示，3月份能繁母猪存栏环比转正，降低了市场对今年生猪价格高点的预期，导致近期盘面上行势头受阻。中长线来看，因上半年需求淡季，供应充足盘面近月不宜过分乐观，关注4月份压栏增重及二育入场有望施压盘面07合约，可关注逢高布局07合约空单机会。2024年生猪整体价格重心预计将同比上移，11合约可关注回调阶段布局多单机会，但远月高升水，市场习惯性抢跑，单边做多远月产能去化预期逻辑风险仍较高，建议配合二育入场节奏及季节性消费淡旺季反套操作为主。
玉米：★☆☆（连盘已有较好套保利润，关注回调压力）
隔夜美玉米基准期约收低1.5%，阿根廷病虫害导致当地玉米产量减幅较大以及巴西南部南里奥格兰德州受洪水影响，均削弱南美玉米供应，美国多雨天气影响春播进程，美国农业部发布的作物进展周报显示，截至5月5日，美国玉米播种工作完成36%，高于前一周的27%，但低于分析师平均预期的39%。伴随降雨等利多交易阶段性结束，盘面继续上冲仍需新的情形出现，关注周五美农即将发布月度供需报告。国内方面，在连盘玉米上涨后，国内现货端玉米价格有所提振，锦州港玉米价格接连两日上调，合计上调15元/吨，但盘面仍对现货存在较高升水，尤其07合约，做空套保利润较好，关注近期盘面的回调压力。近期中储粮小麦投放暂停及保税区进口政策收紧等政策，相对支撑玉米现货价格，但今年市场主体均更为谨慎，市场走货情16绪较高，因而现阶段市场流通粮源仍较充足，且进口储备玉米投放预期临近，市场传闻渐起，但因市场对该项利空因素交易时间已比较长，预计兑现阶段进一步下跌空间有限，且随着粮源的消耗，玉米价格中期存在一定幅度的震荡偏强走势。盘面仍以逢低布局远月09合约多单为主短线操作，中长期利空因素来自于政策性粮源投放压力、进口端替代预期以及新季小麦上市压力，中长线预计年度内玉米价格仍以区间震荡为主。近期可关注国内新季玉米播种情况，种植成本下降以及种植面积降幅偏低，均亦有利于盘面9-1正套。
白糖：★☆☆（短期现货端有所支撑，长线仍可逢高沽空）
国际方面，巴西降雨对南部作物造成一定影响，短期市场或继续炒作天气问题。中长期来看，巴西连续两个榨季维持高水平产能，北半球也将迎来恢复性增产。没有极端天气的影响，很难出现食糖产量骤降的可能，全球食糖贸易流将从趋宽松走向宽松。国内方面，国内上游现货端一直保持偏稳运行，支撑近月合约，基本面来看，广西收榨后郑糖缺乏实际的驱动因素，短期在国际原糖带动下被动拉升，观察5月消费是否有所提振。同时进口糖到港存在一个半月左右的空窗期，或相对支撑国内糖价短期继续维持偏高区间运行。长期来看，回归供应端，时间换空间，全球贸易流预期同比逐渐转宽松叠加国内食糖将呈连续恢复性增产影响，我们仍维持逢高沽空看法不变。
棉花：★☆☆
昨日ICE期棉于夜间大幅拉涨，一方面随着美棉持续出口下目前签售率已经达到99%，仓单见顶后开始逐步减少，据洲际交易所数据所示，截至5月8日，ICE期棉仓单为168770包，较前一天减少16020包；另一方面市场部分对于新作种植面积存有较低预期，基于周五USDA的月度供需报告有所博弈。郑棉昨日维持震荡运行，国内基本面当下暂无进一步驱动，新花疆内前期略有天气扰动但影响有限，当下整体出苗状况良好。库存方面，虽然近几月进口棉体量超出预期且当下进口窗口打开背景下市场对于后期进口增量存有预期，但是但当下新年度配额政策还未公布，考虑到现有配额体量以及国储购置的部分，对于现货市场的冲击暂时有限。需求侧，随着传统旺季已过，下游消费略有疲软，不过当下整体也不算太过悲观。短期内外价差仍处高位，进口预期对于盘面或有所抑制，但国内现货资源也存有支撑，其关键在于配额发放数量和时点以及美棉后续走势如何，短期或震荡为主。
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