调研目的及概要:
供给方面,受中美贸易摩擦影响全国4季度进口
大豆整体供给趋紧,但从东北调研情况来看,东北目前进口
大豆港口库存较高,各油厂普遍反映
大豆供给至12月中旬无忧,个别油厂表示远期基差合同备货至明年1月。不过,随着时间的推移,进口
大豆港口库存会逐渐消化。针对未来中美贸易摩擦的走势,油厂方面纷纷表示已经做好持久战的准备,即便是外资油厂也表示,在中美贸易摩擦缓和之前不会进口美豆,这也意味着若中美贸易摩擦持续,今年12月至明年2月国内进口
大豆供给将会非常紧张,对
豆粕价格形成较强支撑。
终端需求方面,东北地区尤其是辽宁地区是
非洲猪瘟疫病的重点防疫区域,尽管区域内生猪发病屠宰量占年出栏总量比重很低,但疫病的出现对养殖户补栏信心打击很大。多数规模化生猪养殖企业在东北地区的投产、扩产计划已经搁置或放缓,这直接打压了未来猪料需求。但值得注意的是,东北地区今年禽类与反刍类养殖利润可观,补栏积极,在一定程度上弥补了猪料的下滑量。另外,由于
豆粕价格涨幅明显以及国家提倡低蛋白日粮,饲料养殖企业已经普遍下调豆粕掺兑比例3%-4%,在一定程度上限制了豆粕的上涨幅度。
投资建议:
此前推荐的豆粕趋势性看涨策略已经达到第一阶段的目标价格3500元/吨,短期内3500元/吨会成为1901合约的阻力位,在横盘整理后期价有望在11月份继续上涨,目标价3600元/吨。
风险提示:
若中美贸易摩擦和解,豆粕1901合约将很快跌至2800元/吨。
一、调研目的
近年来受国家“南猪北养”的政策鼓励,大型农牧企业齐聚东北,纷纷增加产能,而在新增养殖产能尚未大量释放之际,东北沈阳却出现国内首例“
非洲猪瘟”,豆粕终端需求是否受到影响?
豆粕价格反弹过后,饲料厂是否调整配方改变豆粕的掺兑比例?贸易摩擦背景下四季度进口
大豆供给趋紧,油厂备货是否充裕?带着上述疑问,东证期货豆粕研究员赶赴东北地区调研。
二、油厂A
该企业成立于2003年11月28日,目前公司有两条
大豆压榨线,企业日加工5000吨,两条产线分别为2500吨/天。公司主要经营饲料蛋白和食用油。企业目前豆粕仓容2万吨(4个仓),
大豆厂内仓容2万吨,豆油罐容4.86万吨。企业高低蛋白46、45、43及膨化豆粕均有生产。
大豆在北良港和营口港都有租仓容,目前
大豆可以用到明年2月份,均以巴西豆为主,但1月以后进口
大豆供给偏紧,基本不销售豆粕基差合同。
3、工厂主要以大连及周边地区销售为主,大连及周边豆粕月度消费能力在5.5万吨左右,以禽料为主,占到92%,水产料占到5-6%,猪料2%左右,
非洲猪瘟对目前工厂出货无影响,国庆前后出货情况均较好,目前仍有车子在排队出货。
4、工厂可以销售散粕、吨包和小包,其中散粕价格较小包价格低15元/吨,吨包较小包价格低10元/吨(客户自己准备吨袋)。
三、油厂B
1、该企业成立于1988年9月26日,目前有一条2000吨/天产线,
大豆压榨实际产能1700吨/天,公司从事研究、开发、加工、生产植物油料为原料的油脂、粕及深加工的系列产品,销往国内外。
2、目前企业有豆粕仓容1.5万吨,据企业人员介绍,沈阳一个月消化12万吨豆粕,鞍山和海城8-10万吨,大连及周边3-4万吨。
3、该企业一口价及基差都有销售,目前以卖到11月份为主,1月份的基本没卖,后期如果继续受贸易摩擦影响缺豆,只能停机对待。企业客户对豆粕基差价格,尤其是目前200多基差的豆粕采购还是较为谨慎,比较容易接受价格在160-180左右。
4、关于盘锦地区新建的两家
大豆新厂,加上目前现有部分油厂也有扩大产能计划,预计后期东北区域豆粕供应趋于饱和,外地货源如华北山东流入将更为明显减少。
5、该企业人员认为10月份豆粕现货价格难以明显下跌,但最终是否能够维持高价还是取决于贸易摩擦的演变。此外关于
豆粕价格过高是否有明显被其他蛋白料替代现象,他认为东北蛋白料还是以豆粕为主,替代的杂粕(如菜粕)量偏小,相比南方而言,可选择的空间更小。
6、目前该企业处于停机状态中。据其介绍,正常国内工厂每月需要停机几天,因此理论上年开机量整体在300天左右。但是豆粕库存维持低位,提货情况良好,加上
大豆压榨利润较好的局面下不会按时停机,一般开机至必须停机检修为止。因停机后开停机有一定成本。