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猪肉涨不动了!为货币政策打开更大空间

来源:金融界网 2020-04-12 09:22:42| 查看:

  周五(4月10日),国家统计局发布全国居民消费价格月度报告,3月CPI未延续前两月“破5”态势,重回“4时代”。
  
  猪肉价格同比上涨116.4%,影响CPI上涨约2.79个百分点。环比看,3月份肉类价格下降5.2%,影响CPI下降约0.41个百分点,其中猪肉价格下降6.9%,影响CPI下降约0.36个百分点。
  
  分析人士认为,CPI涨幅拐点已经确认,1月CPI同比上涨5.4%基本是全年CPI最高点。CPI涨幅下半年或重回“1时代”,全年呈“滑梯式”回落走势。有专家表示,下阶段,通胀中枢将继续回落,为货币政策打开更大空间,降准、降息仍有必要。
  
  也有分析人士认为,下一阶段物价的核心矛盾是防范通缩而不是通胀,政策需加快逆周期调节,通过财政扩张稳定总需求,以消费券补贴居民消费、对受疫情影响严重的特定地区和特定行业定向支持等方式,尽快恢复经济。
  
  生猪周期见顶?
  
  中金公司指出,猪肉生产形势明显好转,能繁母猪存栏连续5个月回升,2月份全国年出栏500头以上的规模猪场新生仔猪数也首次正增长,带动猪肉价格转升为跌。
  
  浙商证券首席经济学家李超表示,新冠疫情影响了生猪宰杀/猪肉调运,也影响了饭店对肉类的需求。随着疫情缓解,前期压栏-后期出栏的生猪单头净重可能更大;同时国家调集多批冷冻储备猪肉投放市场缓解涨价压力,目前生猪产业链的供需两端都较前期回暖。2019年3-11月份猪肉价格基数逐月上升,不考虑非洲猪瘟疫情再度大规模爆发的情形下,从同比角度,本轮猪周期顶部特征已较明显。
  
  李超表示,国内通胀主要取决于油价和猪价,当前低油价反映了对全球经济增长的负面预期,而猪周期已见顶。维持年内通胀已见高点,未来趋势下行的判断。
 
  
  防范通缩风险
  
  2020年3月份,全国工业生产者出厂价格同比下降1.5%,环比下降1.0%;工业生产者购进价格同比下降1.6%,环比下降1.1%。一季度,工业生产者出厂价格比去年同期下降0.6%,工业生产者购进价格下降0.8%。
  
  华泰证券分析指出,疫情导致的需求低迷,随着生产恢复,企业库存压力进一步加大,消费品价格承压,而线下服务类消费仍处在相对冻结状态。预计,今年CPI呈“滑梯式”回落走势,全年中枢在3.6%左右,四个季度中枢依次为5.1%、4.2%、3.4%、1.7%。
  
  粤开证券首席经济学家李奇霖认为,尽管CPI同比仍在3%以上,但下一阶段物价的核心矛盾是防范通缩而不是通胀。
  
  工业品通缩将进一步加剧,目前工业企业核心的问题是库存积压和产能过剩,疫情海外扩散进一步加剧了这种压力。
  
  劳动力从可贸易部门向非贸易部门转移将拉低服务价格。食品项中,粮食对CPI的影响不大,鲜菜和鲜果由于季节性规律,通常也不会带来一个季度以上的CPI通胀,猪肉价格高位运行但波动下降,从同比角度看猪价对CPI的影响将趋弱。
  
  李奇霖表示,通缩的背后是无数人的生计问题。政策需加快逆周期调节,通过财政扩张稳定总需求,以消费券补贴居民消费、对受疫情影响严重的特定地区和特定行业定向支持等方式,尽快恢复经济。
  
  中国民生银行首席研究员温彬温彬表示,下阶段,通胀中枢将继续回落,为货币政策打开更大空间,降准、降息仍有必要,鉴于银行负债成本较高,调降存款基准利率对降低实体经济融资成本十分必要,当前是一个比较合适的时间窗口。

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