生猪养殖的现金成本约占完全成本的78%左右，现金成本主要包括饲料成本、人工成本、动保成本以及水电费用等，其中，饲料成本和人工成本占比最大；非现金成本主要包括仔猪成本、厂房折旧和其他费用，其中，仔猪成本占比最大。从生猪养殖成本的细分来看，饲料成本、仔猪成本以及人工成本在总成本中占比最大，饲料成本占比约为56%、仔猪成本占比约为20%、人工成本占比约为20%。

不同的养殖模式、不同的养殖阶段以及不同的养殖品种在生猪养殖成本的构成上均存在一定的差异。

生猪价格的周期性特征明显，生猪养殖企业面临较大的价格波动风险，降低成本、提高生产效益是生猪养殖企业长久发展的核心竞争力。从历史走势来看，一轮猪周期一般持续3-4年，在生猪价格处于上涨周期时、企业对于成本的关注度可能会有所下降，但当生猪价格处于下跌周期时、企业对于成本的敏感度会有所提升，存在成本优势的生猪养殖企业才能从容面对猪价的涨跌周期、企业才能得以持续发展。

图1 生猪价格波动的周期性

图2 生猪养殖利润

1. 生猪养殖成本主要包括饲料、人工和仔猪成本

生猪养殖的完全成本主要包括现金成本和非现金成本，现金成本主要包括饲料成本和人工成本、非现金成本主要为仔猪成本。现金成本约占完全成本的78%左右，现金成本包括饲料成本、人工成本、动保成本以及水电费用等，其中，饲料成本和人工成本占比最大。非现金成本主要包括仔猪成本、厂房折旧和其他费用，其中，仔猪成本占比最大。从生猪养殖成本的占比来看，饲料成本、仔猪成本以及人工成本在总成本中占比最大，饲料成本占比约为56%、仔猪成本占比约为20%、人工成本占比约为20%。

图3 生猪养殖成本构成

图4 生猪养殖成本细分

2. 饲料成本

饲料成本在生猪养殖成本中占比最大，饲料成本构成中玉米占比约为65-70%、豆粕占比约为15-20%、其余为杂粕麸皮等其他饲料。一般来说，影响饲料成本的关键因素是配方技术、用料结构、原材料选择及采购决策、生产工艺和出栏体重，通常可以通过集中采购、低价囤货、利用衍生品工具降低采购价格、加工技术创新、精准营养和选择替代品等途径来降低饲料成本。

饲料价格影响生猪养殖成本、进而影响生猪养殖利润，对于养殖户的补栏、出栏等行为存在一定的影响。从短期来看，饲料价格对生猪价格影响不是特别明显，生猪价格更多的是受生猪供需基本面的影响。从长周期来看，饲料价格对生猪价格的影响存在一定的滞后性。2020年初以来，豆粕价格有所上涨、玉米价格持续上涨，导致饲料价格涨幅较大。

图5 生猪价格与饲料价格走势对比

图6 豆粕、玉米期价走势

3. 人工和仔猪成本

人工成本来看，近几年生猪养殖行业的工资水平持续上升。2008年以来农林牧渔就业人员平均工资持续上涨，生猪养殖企业的人工成本也在持续上升，影响人工成本的因素主要有劳动者素养、生产工艺和操作流程，可以通过建议合理的机制提高从业者素养、制定科学合理的操作流程来提高生产效率以及采用先进的生产工艺和技术来降低人工成本。

仔猪成本来看，其价格波动较大，对生猪养殖企业的成本影响也较大。2019年之后受母猪产能下降以及养殖利润丰厚等因素提振，仔猪价格持续上升，全国规模养殖场15公斤仔猪出栏价最高涨至2000元/头以上，抑制了部分散户补栏的热情，也导致以上市公司为代表的生猪养殖企业育肥完全成本差异较大。随着母猪产能的逐渐恢复，近期仔猪价格有所回落、但仍处于偏高水平。

图7 农林牧渔从业人员平均工资

图8 仔猪出栏价

4. 防疫、厂房折旧等其他成本

生猪养殖的其他成本主要包括动保成本、水电、厂房折旧以及三费等其他费用。2019年之后，国内的非洲猪瘟疫情导致生猪养殖密度下降、生猪养殖成本增加，从各家养殖企业了解到，目前在猪场建设、疫病防控方面的支出均有所增加。

1.不同饲养模式的成本对比

我国生猪养殖主要分为散养、“公司+农户”、自繁自养三种模式。目前规模养殖场主要分为“公司+农户”和自繁自养两种模式，其中，“公司+农户”的代表企业是温氏、自繁自养的代表企业是牧原。

表1 不同养殖模式对比

牧原和温氏的养殖成本存在差异。总体来看，以牧原为代表的自繁自养模式养殖成本相对较低，尤其在2019年之后受仔猪成本上升影响，自繁自养模式相较于“公司+农户”模式的成本优势更加明显，但温氏轻资产模式财务费用较低、抵御周期性风险的能力较强，牧原重资产模式折旧、财务费用更高。

表2 牧原和温氏养殖成本和利润对比

2. 不同养殖阶段的成本对比

生猪不同阶段的养殖成本存在差异。以饲料成本为例，商品猪场（含种猪及育肥猪，产品为100-120公斤左右的肉猪）的饲料成本占生猪当期增重成本（当期饲料总成本/当期总增重）的60%左右，育肥阶段饲料成本占单位增重成本的75%左右，种猪场（不含保育和育肥阶段，产品为6-7公斤左右的断奶仔猪）的饲料成本占生猪当期增重成本的45%左右。

表3 单头仔猪成本和育肥阶段单位增重成本对比

3. 不同养殖品种的成本差异

不同的生猪养殖品种在成本构成上也存在一定的差异。目前国内主要饲养的生猪品种包括地方品种、外来品种（美系、丹系、加系、法系）、改良品种等，不同品种在PSY、料肉比、生长速度、种猪使用年限等方面存在一定的差异，进而也在一定程度上导致生猪养殖成本也存在差异。

总体来说，生猪价格波动较大，降低生猪养殖成本、提高生猪养殖技术是生猪养殖企业的核心竞争力，具有成本优势的企业才能更好的抵御行业周期变化带来的经营风险。