猪周期何时才能反转？
来源：谋易智造 2021-09-04 11:46:12| 查看：
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本来最近几天不想写文章的，但今天一位网友说他的4手生猪2201合约亏了20多万，怎么办？期货是零和游戏，既然有人亏了20多万，肯定就会有人赚了20多万。但生猪现货则不同，亏了就是亏了，从上半年来看，绝大部分企业都是亏的，而下半年，估计那个上半年业绩最亮眼的龙头企业也会陷入亏损：毕竟上半年还有几个月的高价，而下半年可以期待的反转点越来越少了。现在大部分人都认亏了，当然，还有一部分人仍然在赌，希望失去的可以一把捞回来。短期猪价受情绪影响极大，很难精准判断，更有意义的是现分析一下后市的逻辑，看看真正的反转点可能在什么时候？这样才对生产计划的制定有一个参考。
一、短期供需关系变化
现在的猪价，肯定是供需关系的反应，加上部分地区疫情的推波助澜。说非瘟疫情会推波助澜，是因为一旦多发，不高兴猪多，短期内猪价会向下砸，而长期来看，会减少供应量，当然是利好。
现在的需求和2019-2020年相比，肯定是好了很多。2109年猪肉价格高，压制了需求；而2020年，不仅肉价高，又叠加了新冠疫情，所以，现在的需求是明显好过过去的两年。这是消费端，向好。
既然消费端向好，那问题就一定出在供应端了。
供应端的变化，主要有三个因素：
1、非瘟疫情在国人的智慧下得到了明显的控制；
2、大企业挟资本优势扩张迅速；
3、大部分企业和散户都有严重压栏赌行情的动作。
以上三个原因导致当下的供大于求。按照某ZF机构的说法，今年的出栏量会达到历史最高记录。这一点我是不认可的，因为消费没有恢复到2018年之前，如果出栏是历史最高记录，猪价肯定会在6元以下。我个人认为，现在出栏数不会恢复到2018年之前，但短期供应量非常大，是不争的现实。
短期供应量过剩的三个主要原因：
1、进口肉数量约占消费量的10%以上。包括双汇都有很多没消化掉的；
2、小飞问题猪变成了肉进入了冷库和市场；
3、压栏的大肥猪，还有相当部分没有消费掉。
以上三个因素决定了，在供应量那么大的情况下，即使是有中秋国庆的消费增加，也无法很好的抬升猪价。我认为，“两节”的猪价基本上没戏了，涨也涨不了太多，能恢复到7月初的价格就算比较理想了。
二、冬至消费推断
冬至一般是每年猪价的次高点，所以，很多人把宝压在了冬至，但现在更多的人对冬至也逐渐失去了信心，当然，还有一部分人依然存在幻想。冬至的消费主要是腊肉和香肠，过去，冬至的消费的确会有明显的提升，尤其是今年猪肉价格低，估计会有很多人会重新开始做腊肉和香肠。但如果冬至前不消耗掉大部分供应量，那么冬至的行情也不会好。所以，前提是近期的消费能不能上去。
三、春节的消费
可能今年真正值得期待的行情是在春节了，毕竟春节是典型的阶段性刚需，消费会暴增。而且，即使是压栏大肥赌冬至的行情，不管价格高低，大部分也只能赌到那个时候。换句话说，不管冬至价格高低，春节的供应量都会下来，而消费会上去。所以，对春节可以有期待，但期望值不能高，中庸一点就比较安全。但春节后，猪价大概率还是会下滑，但不太可能像今年年初那样猛了。生猪2205合约的价格放在那里，毕竟，它就是大家对那个时段的心理预期。
四、长期供需关系变化
所以，猪价的拐点，还是要看去产能的情况。现在，去产能的情况基本是可以看到点迹象的。关于去产能，要分成两部分来看。如果现在的猪价再延续几个月，加上非瘟疫情风险那么大，散户大量退出几乎是可以预料的。这一点，从仔猪的价格上就可以看出来。而进口猪肉，我认为明年会大大减少，至少减少100万吨。
真正去产能，还要看大企业。这两年，大企业的市场份额增长很快，产能潜力也很大。按理说，大企业为了保持队伍的稳定，不会轻易去产能，但现在已经由不得他们了。除了温氏必需恢复以外，扬翔这种成本低的企业不会轻易去产能，中新开维、京基智农（原康达尔）、广东风行等这种新建的猪场要有适当的增长外，大部分企业都会去产能。原因很简单，没钱！当陷入亏损期的时候，银行不会雪中送碳，资本市场也很难融到资（资本跑路），所以，它们就算明知道后面猪价会反弹，也没有能力扩张。上半年，最赚钱的公司-牧原赚了111亿，但大股东牧原实业（实际控制人秦英林）就在刚刚，还是质押了625万股，占所持股份比例的0.91%。
大家想一想这个逻辑：最赚钱的牧原都在质押股权，那些上半年亏损了那么多个亿的大企业，不去产能，难道要亏到倒闭吗？
五、可能出现拐点的时间
我认为，其实现在的产能已经在下降了，这也是为何农业农村部比较担心，发改委频频要收储救市的原因。它们还是担心后面猪价上涨幅度过大。
现在去产能的时间并不长，还没有反馈到供应量上面，所以，供求关系在短期内没有发生根本的变化。以现在去产能的速度来看，我的观点与很多人不同：很多人认为2022甚至2023年的行情都会很差，这是没考虑到散户的灵活性。过去，以散户为主的时代，散户跑得快，进来的也快。未来，在疫情和亏损的压力下，加上所占比例也没那么大了，所以，散户的恢复不会那么快。有关部门以环保为由，也会再去一部分产能。
综上所述，可能下一轮猪周期的上涨，最早会在2022年8月份到来，时间会给出答案，让我们拭目以待吧。[说明]市场影响因素复杂，猪价变化莫测。本文仅代表个人观点，不构成投资建议，风险自负。
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