玉米调整可能快到位了
来源：期货日报 2021-09-09 15:43:05| 查看：
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随着新玉米陆续上市，市场行情日益焦灼，而对于后期的玉米走势，由于饲用需求仍存，不必过度悲观。9月8日，玉米现货市场持续下跌行情暂归平稳，期货触底反弹，主力合约最高触及2486元/吨，跌幅已经明显放缓。
据期货日报，中州期货玉米研究院李家文判断，在2021/2022年度能量谷物需求不变的前提下，他认为谷物价格依旧将处于高位运行。同时，考虑到小麦饲用数量和便利性，明年谷物价格走势很大程度上取决于小麦价格，而玉米价格上涨幅度同样受到小麦的抑制。
目前，新季玉米已陆续上市，绥化昊天挂牌2420元/吨，益海嘉里挂牌2520元/吨。基于临储玉米去化完毕及未来2—3年玉米产需缺口仍存的前提下，玉米价格走势，需综合考虑整个能量谷物供需情况。
一方面，由于国内外谷物价差持续缩小，2021/2022年度进口谷物下调至3500万吨，同比减少1400万吨。其中玉米进口量由3000万吨下调至2000万吨，高粱、大麦、小麦合计进口量由1900万吨下调至1500万吨。
另一方面，2020/2021年度由于小麦价格相较玉米替代优势明显，小麦饲用需求大幅增加。根据历史数据统计测算，我们将小麦饲用需求量上调至4000万吨水平。考虑到新年度玉米小麦价差缩小，将小麦饲用需求量下调至3000万吨水平。稻谷方面，变量主要在于政策因素。如按照当前的投放节奏和底价，我们将明年的稻谷饲用量由1500万吨上调至2000万吨。综合市场主流预期看，玉米年度供应缺口在5000万至6000万吨，即使产量同比增加1300万吨，缺口仍存，未来依然需要替代品进行补充。
金信期货玉米分析师宋从志认为，自8月份以来，国内外农产品整体陷入高位振荡，而国内玉米在8月表现较弱，延续跌势。玉米指数受新作上市悲观预期影响，跌破前期高点，2201合约8月份累计下跌3.23%，并一度出现对09及05合约的大幅贴水。同时，国内玉米在缓慢下跌过程中，逐步产生消费上的性价比，内贸玉米对其他谷物的价差得以大幅收窄，但目前来看国内外新作上市预期临近，期现价格可能仍面对不小的压力，新作开秤价格存在较大悲观预期。
据他分析，主要有以下几个原因：第一，本年度国内玉米丰产已逐步得到确认，8月份整体天气条件较为理想，市场逐步预期本年度单产及面积的双重提高或令新作产量大幅增加。
第二，当前作物年度供应并无缺口，贸易环节旧作产生较大结转与新作上市压力形成叠加。本年度替代谷物整体供应并无明显减量，整体谷物供给增量接近8500万吨（其中临储小麦3500万吨，定向小麦500万吨，陈化水稻2200万吨，进口谷物2500万吨）已经远超年度6500万吨左右的缺口。
第三，玉米产业链中下游利润很差，玉米消费预期不乐观。当前国内玉米产业链利润主要集中在上游，中下游已经出现持续亏损。尤其是饲料端生猪养殖利润大幅下滑，无论是外购仔猪还是自繁自养均出现不同程度亏损，禽类目前尚未亏损，整体维持盈利，但是利润也很微薄，养殖端继续扩产能的可能性较小。目前在外盘缺乏利多支撑，国内整体谷物供应充足，玉米下游利润环比转差的情况下，玉米价格可能延续探底。
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