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生猪价格上涨“底气”不足

来源:期货日报 2022-05-13 17:48:12| 查看:

  4月以来,猪价因多重非客观因素影响被明显推高,这与生猪及猪肉的客观供需结构呈背离状态。当下,生猪现货市场,北方价格小幅下滑,集团出栏量一般,散户存观望情绪,但屠企目前仍有压价意向,白条走货困难;南方价格稳中伴跌,养殖场均按计划出栏,实际成交量少,华南区域暴雨天气导致下游消费疲软,西南市场终端提振无明显支撑。

  4月13日,广东省政府首发本年度调运新政,通知称自5月1日起,暂停省外屠宰用生猪调入本省。生猪调运被冲上风口浪尖,也成为猪价出现强势反弹的导火索。从广东省来看,4月初受调运政策影响,外省猪源流入受限,造成短时间内猪源略显紧俏,部分交易市场屠宰量有所下滑,但逐渐恢复调运,终端消费无明显增量,“五一”假期的到来对消费并没有较明显提振作用。

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  5月7日晚,由于两广区域禁运后,依然有一些违规调入,相关部门发言必须要严厉打击违规行为。次日,两广地区生猪现货涨幅明显,并带动全国其他地区市场。

  据国家统计局数据,一季度末,生猪存栏42253万头,较上一季度末增长658万头,同比增长1.58%;但较2021年年末下滑2669万头,环比跌幅5.94%。一季度末,能繁殖母猪存栏4185万头,较上一季度末下滑133万头,同比下滑3.08%;但较2021年年末下滑144万头,环比降幅3.33%。样本数据显示,4月,能繁母猪存栏量样本数据环比下降0.13%,大集团厂环比增3.8%。中小养殖场因资金或猪病等问题被动退出,4月全国总体去产能速度较慢,尤其是大集团厂开始有明显增量。

  另外,2021年7月,能繁母猪开始去化,根据生猪养殖周期可推算,产能调减带来的市场供应下降在今年5月前后显现。叠加猪肉消费的季节性特点,二季度至三季度供需宽松局面或逐步趋紧,但受总体存栏量的限制,生猪供大于求格局短期依然难改。

  从2006年至2018年,我国经历了3轮完整的“猪周期”,并有以下共性:第一,从周期长度来看,每轮“猪周期”的持续时长为4年左右。第二,从价格表现来看,每轮“猪周期”开启后的前期,价格均会出现不同程度的“二次探底”,探底价格均略高于“猪周期”开启前的“第一次底部”。第三,从发生时间来看,两次“底部”发生的时间间隔在9到11个月不等,其中,“第一次底部”均落在4—5月,“二次探底”落在次年的2—4月。第四,结合能繁母猪来看,不论是“二次探底”,还是“第一次底部”,至少经历了连续一年以上的能繁母猪去化。当然,由于未来外部条件的不确定性,“猪周期”共性或会有一定变化。

  在猪价的下行阶段,当下已形成两次相对的价格底部,第一次是2021年10月上旬,第二次是2022年3月下旬。但2021年国庆节之后的反弹,是由于低温条件下,家庭腌腊、灌肠导致大猪很快出现供不应求的状态,肥猪带动标猪价格上涨,并逐渐蔓延到河北、河南、山东等地,直至全国出现普涨。同时,其间的猪肉收储价格对市场氛围也起到一定助攻,需求利好的提前兑现导致进入2021年11月猪价持续上涨动力不足,以振荡为主,12月上旬更是开始回落。可见,此轮价格上涨并非真正意义上的供需驱动。此外,能繁母猪自2021年7月开始连续去化,叠加?“猪周期”的上述共性,以及近2年以来生猪饲料成本的大幅攀升并屡创新高的个性化因素,我们认为,新一轮“猪周期”开启前的“第一次底部”大概率已经形成,猪价重心或逐步上移。

  目前头部企业和育种企业的母猪供应能力强,规模企业想要做母猪扩张的话,速度和耗费的时间相较2018年、2019年要短,所以,能繁母猪规模对生猪价格的影响较以往会弱化。同时,考虑到生猪产能去化幅度不大和母猪种群结构的强化,对猪价的短期快速上涨应谨慎看待。建议关注收储、二次育肥、仔猪及母猪补栏情况。

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