克制的压栏补栏 为长期猪价奠定基础
来源：国泰君安证券 2022-07-26 10:04:30| 查看：
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生猪：克制的压栏、冷静的补栏，高猪价望持续
上周猪价小幅下降，出栏均重小幅上涨；根据涌益咨询数据，上周生猪价格为22.35元/kg(上上周22.70元/kg)；出栏均重小幅上涨，上周生猪出栏均重在125.79公斤(上上周125.4公斤)。
我们认为：克制的压栏、冷静的补栏，分别为2022/2023年价格奠定基调。近期，市场高度关注在猪价高位背景下养殖户的行为，从我们观察来看，比预想当中的【冷静】是直接感受。具体来看：
1)平稳的体重反应压栏冷静；从农业部、上市公司、三方机构的数据来看，都显示5月以来，体重呈现显著的低位平稳特征，显示养殖户压栏非常的冷静，与2021年上半年形成鲜明对比，压栏的惨痛记忆引致了当下非常克制的行为；
2)平稳的母猪价反应补栏冷静；母猪价格从5月20日以来，同样呈现出低位平稳特征，与猪价的走势形成鲜明对比，显示了去化不足依然是养殖户较为一致的认知；其他如仔猪价格滞涨、冻品似去库等均能反应。
动保板块：后周期性属性突出，非瘟疫苗持续催化？动保行业后周期性属性突出，受益于下游养殖盈利改善，板块经营拐点即将到来；其次非瘟疫苗商业化进程稳步推进，市场有望扩容；长期将受益于养殖规模化率提升、市场化发展等，具有高研发力、强产品力、优营销服务的公司充分受益。
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