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17家上市猪企“团灭”,牧原股份半年亏掉去年全年利润,猪企转型路在何方?

来源:风口财经 2022-09-01 10:04:47| 查看:

  A股2022年半年报落定,上市猪企亏字当头。

  据记者不完全统计,A股市场中17家生猪销量靠前的头部企业(牧原、温氏、新希望、正邦、傲农、天邦、大北农、天康、唐人神、巨星农牧、金新农、京基智农、神农集团、新五丰、东瑞、罗牛山、正虹)上半年生猪(含仔猪、种猪、商品猪)出栏量合计约6248.27万,同比增长约五成,约占全国上半年生猪出栏量36587万头的17.08%。

  然而走量也难以换来薄利。业绩方面,17家公司无论体量大小,扣非归母净利润全部为负,也就是亏损状态,近年罕见。

  转型升级大势所趋下,猪企路在何方?

  17家上市猪企“团灭”,牧原股份半年亏掉去年全年利润

  上市猪企业绩“团灭”,相似之中也有变化。

  根据公开数据,17家上市猪企上半年共计亏损218.19亿元。其中,“养猪大户”牧原股份“领亏”,报告期内,其扣非归母净利润-68.71亿元,同比下降172.82%;其次是正邦科技,亏损40.09亿元,同比下降348.28%;再次是温氏股份,亏损38.64亿元,同比下降22.61%。综合来看,仅这三家企业就共亏掉147.44亿元,占17家企业亏损总额的近七成。

  亏损有多深?牧原股份是目前市值最高的上市猪企,其2021年扣非净利润为67.85亿元,对比来看,今年上半年已经亏掉了去年全年的业绩。

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  除了亏损加剧,上市猪企的现金流是另一个隐忧。从应收账款来看,牧原股份、温氏股份、新希望、大北农等均较上年末有不同程度增加,其中大北农报告期末应收账款达13.94亿元,比上年末增加6.23亿元。对于应收账款大幅增加,企业解释称,主要系本期饲料业务优质客户的应收账款适度增加所致。

  从资产负债率的角度来看,则更能看出问题。报告期内,正邦科技、天邦食品、傲农生物、金新农、正虹科技、牧原股份、温氏股份、新希望等资产负债率均超过60%。正邦科技资产负债率更超过100%,达到102.88%,较上年末增加10.28%,同比增加50.04%。

  为了拯救资金链,除通过转让股权等资本运作改善资产负债状况等“常规操作”,还有企业开启了“反向操作”。记者注意到,正邦科技2022年7月销售生猪88.25万头,其中仔猪61.98万头,商品猪26.27万头。也就是说,猪还没“长大成猪”就被卖了。

  此举也引发不少市场关注。有投资者发问,企业状况已经严峻到要抛售仔猪了吗?正邦科技则表示,公司根据行业及自身经营情况进行了销售策略的调整,通过出售变现能力强的存货进一步加速资金回流,增厚公司资金储备以启动在发展。

  “一头猪赚几千块的日子,一去不返了”

  事实上,此次上市猪企“全线失守”,是前期猪价持续下滑的惯性使然。猪价自2021年1月份达峰后开始震荡下滑,猪企盈利空间日渐萎缩,同年上半年,A股市场就已经有半数猪企处于亏损状态。

  而当下一个明显的转机是,猪价盈利空间正在回归。发改委价格监测中心数据显示,8月24日全国生猪出场价格22.37/公斤,预期盈利830.96元/头。对比二季度末,涨幅分别约为17%、70.72%。

  与此同时,虽然上半年上市猪企整体处于亏损之中,但如果跟去年同期对比就会发现,猪企亏损曲线正在V型反转,众猪企二季度数据明显好于一季度。例如,对比一季度52.41亿元的亏损,牧原股份二季度亏损约16亿元,亏损幅度明显收窄。也正因此,在发布半年报后的首个交易日,牧原股份股价较平稳,并未出现大幅波动。

  众所周知,区别于其他行业周期性变化,我国生猪养殖常常因为各种因素叠加,在波动周期出现剧烈变化。比如,2019年的非洲猪瘟给猪肉价格带来了很大影响,猪肉价格从2018年中的每公斤16元,上升至2019年末的每公斤56元,成为历次“猪周期”涨幅最大的一次。

  那么,对于猪企来说,新一轮的猪周期是否正在开启,猪周期的攻势又将如何,随着猪企半年报披露,这无疑成为市场热议话题之一。

  太平洋证券分析师程晓东表示,猪价中期涨势明朗,维持“看好”评级。猪价近期企稳上涨,短期可能有反复。从产能角度看,猪价中期涨势明朗,趋势将持续至2023年一季度。

  “未来猪周期应该不会出现大起大落了。”采访中,一位资深养殖户表示,此前猪周期的剧烈变动有着复杂的成因,除了非洲猪瘟,环保等因素也促使中小养殖户加速退出。而如今,提高规模化养殖水平,薄利多销已经成为业内共识,“一头猪豪赚几千元,比得上一头牛的日子,一去不复返了”。

  事实上,伴随着猪企半年报的揭晓,政策面的动作也已经就绪。日前,国家发展改革委发布消息,将会同有关部门自9月份开始,分批次投放政府猪肉储备,并指导地方联动投放储备。同时提醒,养殖(场)户应合理安排生产经营,有序释放猪肉商业库存,适时增加市场供应,保持正常出栏节奏,确保供应的稳定。这也是今年以来国家发改委首次开展猪肉储备投放工作。

  而在此前举行2022年7月份国民经济运行情况新闻发布会上,对于7月份猪肉价格上涨较多以及后期走势问题,国家统计局新闻发言人付凌晖明确表示,近期猪肉价格上涨主要受前期生猪产能去化、养殖户压栏惜售和消费需求回升等影响,尽管猪肉价格较快上涨,但是生猪产能目前来看总体处于合理水平,加之市场调控引导加强,有利于稳定供求关系,猪肉价格大幅上涨可能性不大。

  记者观察:猪企转型路在何方

  生猪养殖,已经今时不同往日。对于上市猪企来说,削减猪周期对于业绩的影响,持续增强盈利能力,是比眼下的阶段性亏损更为重要的命题。事实上,转型已经成为上市猪企应对变局的必选项。

  以牧原股份为例,自去年向下游屠宰、肉食业务延伸以来,其2022年半年报显示,屠宰、肉食业务占比从5.52%升至11.46%,营业收入达50.75亿元,同比大幅增长121.22%。

  纵观上市猪企半年报,另一个关键词是智能化。例如,牧原研发的智能化设备涵盖了生猪饲料、养殖、屠宰等多个板块;新希望则建立了智能机器人的研发队伍,开发了“慧养猪”、“秀杰和普”等系列养殖和育种软件;今年6月份,天邦股份发布2022年度非公开发行A股股票预案,拟募资总金额不超过28亿元,其中20亿元用于数智化猪场升级项目。

  然而,理想再丰满,也必须面对当下的骨感。虽然各家上市猪企都在着手转型,但是前途仍然未知,猪价依然是大多数企业的“救命稻草”。对于投资者三季度至四季度有没有可能扭亏为盈的提问,大北农就表示,这主要取决于下半年猪价情况。养猪板块若行情维持景气,预计饲料板块会有环比上升,但若猪价行情发生重大变化就难以判断。

  另一方面,有业内人士直言,目前大多数猪企智能化养猪仍然处于摸索阶段,实际效果的达成仍然面临诸多问题。

  “比如虽然项目确立前会进行大量调研,但大多数企业在实际采购过程中,仍然是重价格轻效果,同样价格比付款方式,谁能欠账采购谁的,同样的付款方式就比价格,谁的价格更低就采购谁。”他坦言,这是不少猪企在智能化改造过程中的“通病”,而这种比价的惯性思路,在相关标准尚未确立的当下,无疑会阻碍智能化匹配行业发展的进程。

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