豆粕跌跌不休，生猪消费如何？
来源：期货日报 2023-12-25 10:51:27| 查看：
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豆粕整体偏弱运行，鸡蛋和生猪消费如何？
近期，内外盘豆系市场整体维持偏弱局面。
“由于美国国内豆油生柴消费需求以及豆粕饲料消费增加，其国内压榨需求大幅上升，加上新年度产量同比略有下降，导致新年度美国大豆供需表呈现紧平衡状态。而全球大豆供需平衡表是否跟随美豆市场呈现紧平衡，关键在于南美大豆的产量情况。”中辉期货分析师贾晖表示。
贾晖介绍，2023年全球气候从拉尼娜转为厄尔尼诺，有利于南美大豆产量增产。从气象降雨预报情况来看，巴西作为全球第一大大豆生产国，其大豆种植期间确实会有干旱影响，这也是前期豆粕价格上涨的一个重要原因。但12月以来巴西大豆干旱情况得到缓解，且明年1月初巴西大豆预计进入收割阶段，天气升水交易进入尾声，市场看多情绪谨慎。
从USDA的预估看，巴西产量若维持在1.6亿吨左右保持不变，而阿根廷、巴拉圭等同比增产或达到2500万吨，预示着明年3月巴西豆丰收后市场上的卖压将比今年同期还要强，故美豆价格在1300美分/蒲式耳以上的压力较大。建信期货分析师洪辰亮分析称，目前还处于天气窗口，还有一定的不确定性，盘面还存在一定支撑，若近两周的降雨如期兑现，盘面恐有一定的向下动力。
“南美的丰产预期缓解了美豆平衡表偏紧的影响，全球新年度大豆供应预计同比宽松，库消比预计同比改善，伴随巴西大豆即将进入收割阶段，天气交易进入尾声，在缺乏利多驱动下，期价承压下行。”贾晖说。
国内豆粕期货受现货市场拖累，表现弱于美豆，连粕M2405合约已经在测试3300元/吨整数关口支撑。产业链上下游比较悲观，虽然上周沿海主要区域先后出现小范围补库需求，现货成交数据略有改善，但在短期供应充足而养殖端不见好转下，压力仍较明显。
中州期货分析师吴晓杰告诉期货日报记者，目前国内油厂近月进口大豆买船难题并未解决。国内12月船期进口大豆采购完毕，为580万吨；明年1月船期进口大豆已采购500万吨，但其中大多为国储采购，商业采购量并不高；明年2—3月月均采购600万—700万吨，相比往年同期属于偏低水平。从目前的油厂榨利和采购进度看，2024年一季度特别是3月份，国内进口大豆供应能力存在不足，这也是期货盘面M2401-2405和M2403-2405价差一直较为坚挺的原因。
“虽然美豆出口装船量大幅低于往年同期水平，但未能对国内四季度大豆供应造成影响，主要原因在于，今年中国在三季度和四季度加大了对巴西大豆的进口量，导致国内四季度大豆进口供应充足，从目前港口及油厂大豆库存数据可以明显看出，大豆及豆粕库存好于过去两年同期水平，且近月基差处于低位水平。”贾晖说。
吴晓杰提示，产业链中下游企业需要注意年底备货和明年一季度现货需求的采购节奏，可适当建立安全库存。若明年2—3月供应缺口兑现，豆粕现货基差存在短期反弹空间。但中长期看，基于南美大豆的增产预期，国内豆粕现货再现前两年的高基差缺少基础。
“值得注意的是，今年截至目前，整个养殖产业，包括生猪、家禽、水产等都难言乐观，几乎全行业处于亏损状态，生猪养殖业亏损更为严重。多家头部企业出现资金周转问题，向上传导至豆粕市场，8月中下旬以来豆粕需求和成交量断崖式下降。”吴晓杰表示，入冬之后，猪肉“旺季不旺”，并未出现预期中的腌腊需求，且部分北方地区猪瘟小范围出现，导致提前出栏，对豆粕需求更加不利。因此，国内蛋白养殖产业链整体情绪较为悲观，临近年底仍未见好转。
贾晖表示，9月和10月饲料月度产量同比下降，且禽畜存栏明年预期并不乐观，除鸡蛋养殖利润尚可、总存栏同比持平外，生猪、白羽肉鸡、肉鸭等存栏预期边际下降，2023年四季度及2024年饲料整体消费预计同比下降，国内市场呈现大豆供应稳定、饲料需求下降的疲软状态。因此，2024年豆粕价格重心预计下行，尤其是年后及二季度走势。
生猪方面，在前期快速上涨后，上周全国各地生猪现货价格走势略有分化。银河期货分析师陈界正介绍，一方面，北方地区前期受猪病影响，标猪供应开始略显紧张，山东地区标肥价差开始逐步倒挂，可能引发阶段性的现货行情，不过，由于实际猪源供应量仍然较大，甚至可能刺激更多大猪随时出栏，因此整体市场供应仍然比较宽松。另一方面，华东地区近期需求确实表现较好，部分地区恢复较快。从全国屠宰量来看，上周生猪周度屠宰量环比增长约5%，同时冻品库存持续下滑，也在一定程度反映整体表观消费量的增加。此外，近期鲜销率增加，市场对高价白条接受度提高，毛白价差持续走扩，终端承受能力开始逐步增强，生猪市场供需状况略有好转。不过，南方地区猪价下跌较快，虽然当前腌腊备货改善明显，但价格仍在下行，在一定程度上反映了供应压力的增加，因此南方地区后期消费仍然需要关注，尤其当前仍然处于季节性疫病的高发期，供应反复值得注意。总体而言，需求能否持续仍有较大不确定性，但当前供应比较宽松。
王爱丽认为，目前来看，腌腊影响逐步减弱，“双节”需求暂时不及预期，预计明年1月生猪现货价格先涨后跌。当前生猪市场供需矛盾暂未有明显改善，预计节前现货价格上涨空间有限，春节后现货价格弱势下跌，需要关注去产能的速度。
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