牧原股份的冬日考验
来源：孙波 猪兜 2024-01-22 14:27:46| 查看：
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曾经被誉为“猪茅”的神话渐行渐远，猪周期下行带来的持续亏损、债务激增以及市值大幅蒸发，使得河南首富秦英林不得不在隆冬时节中静心面对猪周期的考验。公司于2024年1月10日发布公告，宣布在2023年度新增借款187.03亿元，使得期末债务总额达到约780亿元。而在2023年前三季度，牧原股份的营业收入约为830亿元，净利润却亏损逾18亿元。猪周期的低谷，使得公司面临财务压力和市值蒸发的困境。
债务规模大幅增加成为焦点，截至2023年12月31日（未经审计），牧原股份的借款余额为779.98亿元，较2022年底增加187.03亿元。主要的新增借款途径是银行借款，公司向银行累计借款164.13亿元。尽管公司强调新增借款是为了满足业务需要，但市场仍然高度关注公司的偿债能力和现金流安全性。
牧原股份一再强调现金流安全，但业绩的由盈转亏以及股价持续下跌，令投资者对公司的信心动摇。公司在猪周期低谷中采取多渠道举债，包括发行融资券、中期票据等，以及申请授信额度。公司表示当前现金流安全稳定，但市场对其财务状况仍持谨慎态度。
为了穿越猪周期，公司实际控制人秦英林积极降本，加大在新能源领域的投资，并推动共创制来降低成本。公司在经营活动、投资活动、融资活动等方面采取稳健的资金管理措施，但市场对其未来走势仍充满不确定性。
二级市场上，牧原股份的股价也陷入低谷。今年1月12日，公司收盘价37.71元/股，市值约为2061亿元，较2021年的巅峰蒸发了2900亿元。公司高管虽积极增持，但市场反应并不明显，陆股通连续三季度减持。公司表示与银行等金融机构合作关系稳定，但投资者对公司未来的展望仍存在质疑。
在这个漫长的猪周期中，牧原股份面临着诸多挑战，如何顺利穿越周期、化解债务压力，成为市场关注的焦点。目前，公司一方面强调负债管理遵循“宽备窄用”理念，一方面通过多渠道举债来支持业务发展。市场对牧原股份未来的走势仍充满了观望和疑虑。
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