本轮猪周期已接近尾声？上市猪企布局2024：金新农坚决关停落后或低效的产能 ，唐人神扩张方向偏向于“公司+农户”模式
来源：合自新京报、新华财经、我的钢铁农产品网、上市公司公告等 2024-02-23 14:58:31| 查看：
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春节过后，生猪价格持续下跌，据养猪信息网统计，今日，生猪均价为6.92元/斤，较昨日下跌0.09元/斤。
据我的钢铁网调研，二育方面，去年春节过后，价格底部震荡，2-3月份二次育肥入场积极性明显增加，利好行情，支撑价格阶段性走高。经历了13-14个月的长期亏损之后，养殖端逐渐谨慎，观望为主。且部分有资金实力贸易商开始转战资本市场（期货），因此二次育肥入场积极性同比明显下降，短线很难形成利好，支撑价格走高。
春节后仔猪价格出现反弹
此外，价格持续走低，未来预期下降，养殖端补栏积极性明显减弱。节后部分空栏散户惯性补栏，仔猪成交相对活跃，价格持续走高，7kg仔猪基础价格在450-500元/头，区域之间存在价差，个别400元/头以下。15kg仔猪价格区间600-700元/头。但商品猪价格持续下行，市场悲观预期渐浓，仔猪成交逐渐清淡，出现跌价势头，部分企业表示，有价无市状态下，高价或下调50-100元/头。因此节后常规性仔猪补栏短线也难以形成利好。
涌益咨询调研显示，市场存在部分正常仔猪需求：①上市企业和集团场为完成24年出栏目标需要外采仔猪；②北方部分养殖场受到了猪病损失；③部分放养公司和小养殖户需要正常补栏。市场认为，现阶段仔猪价格上涨后，仔猪销售及采购方目前处于博弈状态，对仔猪高价存在抵触心理，成交量有限。
天风证券分析指出，仔猪盈利难有大幅改善，产能去化或难有放缓。行业自2023年以来除8月实现商品猪盈利外，已连续亏损至今，春节后需求进入季节性淡季，预计2024年上半年猪价大概率仍处于成本线下。仔猪价格预计上涨空间有限，若未有大幅盈利改善，难改行业资金紧张现状（部分猪企增加仔猪销售、实控人转让股权等）。
财通证券认为，短期，需求端进入淡季回落明显，供应端出栏压力较大，同时冻品库存仍待消化，猪病影响持续，若后续出栏节奏正常，预计猪价持续回落。需持续跟踪出栏均重，观察出栏节奏对猪价波动的影响。中长期，产业现金流压力增加明显，去化易增难减，补栏亦缺乏窗口期，产能去化或持续。
磨底或接近尾声，新一轮上涨周期或到来
卓创资讯分析认为，春节前后部分地方仔猪价格出现回暖，在一定程度上会使得短时供应有增加可能，但对主线供应量的影响或较小，仍要关注能繁母猪决定的主线基调。卓创资讯调研数据显示，自2023年5月份以来，能繁母猪存栏量呈持续下降态势，而根据能繁母猪后推10个月左右反馈到生猪出栏量上的规律来看，生猪实际可出栏量或处于持续减少状态。随着供应陆续减少，猪价磨底阶段或接近尾声。
一季度生猪出栏节奏较快，该阶段生猪供应量或较为充沛，3月份生猪市场或仍然处于供大于求状态，价格或下降。而随着去产能脚步的持续，能繁母猪实际供应量或加速收紧，供应量或由增转减，价格有止跌反弹的可能，或开始低位上涨。三季度时产能或进一步缩减，供应对市场的影响继续反应到价格上，行情或继续上涨。
供应主体结构发生改变，产能去化周期被拉长
值得注意的是，近年来规模化养殖主体占比逐步提高，散户占比正逐步降低。根据卓创资讯调研及监测数据，预估2023年能繁母猪2000头以上的企业生猪出栏量占比或达35%。由于近几年非洲猪瘟防控常态化，许多散户的生物防控技术不及养殖集团，在遭遇猪病侵袭时，集团往往具有更高的抗风险能力，且在近两年价格波动频繁，部分散户缺乏对未来市场行情的合理预判，导致养殖亏损的情况时有发生，尤其是2023年，散户因持续亏损而退市的情况较为普遍。从卓创资讯监测的规模样本企业能繁母猪存栏量走势来看，能繁母猪的环比降幅相对较小，反映出规模化养殖在应对疫病风险方面的优势。
卓创资讯监测数据显示，近两年生猪年出栏500头以上的养殖场数量占比不断提升，到2023年时已占到近70%。其中年出栏1万头以上的养殖场占比呈提升态势，压缩500-10000头规模的养殖场占比。同时，规模较大的企业产能调整速度也发生变化，在后非瘟时代，猪价上涨时扩产较迅速，而在下行周期则去产能相对缓慢，甚至部分大型企业出现逆周期扩产的情况，所以在一定程度上延缓了去产能的节奏。但随着亏损时长的持续增加，部分企业的去产能速度或逐步加快。
近日，金新农、唐人神两家上市猪企披露了投资者关系活动记录，谈到企业2024年发展目标及规划等。
金新农：坚决关停落后或低效的产能今年商品猪养殖成本目标降低到15-15.5元/kg
2月20日，金新农披露投资者关系活动记录称，未来两年不急于追求出栏数的增长，更加强调高质量发展。2024年目标是将商品猪养殖成本降低到15元/kg—15.5元/kg。
金新农表示，公司目前能繁母猪存栏量基本上维持在5.5万头左右，后备母猪存栏量1.5万头左右，总体母猪栏位有10万头的能力。未来两年，平稳发展养殖业务，不急于追求出栏数的增长，更加强调高质量发展，比如营业收入、成本控制和盈利能力的同步提升，同时根据市场情况调整出栏；大力发展饲料业务，发挥饲料产品的品牌优势和口碑优势，持续扩大销售规模。
成本方面，2023年金新农的商品猪养殖成本在各季度持续下降，2023年12月的商品猪养殖成本为16.43元/kg，2024年1月商品猪养殖成本为16.17元/kg。2023年7kg断奶仔猪成本是360元左右。2024年目标是将商品猪养殖成本降低到15元/kg—15.5元/kg，主要通过降低原材料成本、控制疾病降低死亡率、现有产能满产满线生产、坚决关停落后或低效的产能等手段实现。
关于饲料业务，金新农表示2023年公司饲料外销68万吨左右，增长17%左右，单吨利润维持在110元左右。公司未来重点拓展饲料业务，一方面通过与相关方合作建立控股平台合资公司，优势互补，扩大业务规模，以增加公司营业收入，另一方面加强团队激励，调整销售人员薪酬结构，提升绩效收入占比。得益于平台公司业务拓展和营销激励机制的调整，公司2024年1月饲料销售实现同比增长39%。
唐人神：公司今年生猪出栏结构预计以商品猪为主仔猪销量较少
2月21日，唐人神在最新发布的投资者关系活动记录表中透露了公司2024年生猪出栏结构和节奏，以及公司2024年资本开支计划与在建项目情况。
唐人神表示：“公司2023年商品猪出栏量占总出栏量比例为91%。2024年公司生猪出栏结构预计依然以商品猪为主，仔猪销量较少。此外，在出栏结构方面，预计下半年出栏量多于上半年出栏量，月均出栏量呈现上行趋势。”
“公司目前生猪产能基本满足今年和明年出栏规划，今年资本开支需求较少。公司目前在建项目主要是广东云浮母猪场、龙华母猪场、四川雅安母猪场。未来，公司扩张方向偏向于‘公司+农户’模式，公司将在广东、湖南等区域加大‘公司+农户’等轻资产育肥模式发展力度，以1000头至3000头规模的农户为主，形成以‘公司+农户’为主的低成本育肥体系。”唐人神称。
2023年度，公司实现饲料内外销量708.31万吨，同比增长15%。在发展策略方面，内外结合：内部方面，饲料产业为养殖产业提供高性价比的饲料产品，饲料、养猪产业协同作用明显；外部方面，公司强化以“产品+服务”的营销体系建设，饲料外销量实现稳定增长。2024年，公司将加快饲料业务转型，向规模猪场、高毛利产品转型，不断为客户创造价值。
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