海通证券：转基因推广将进入加速期 猪周期仍处于产能去化之中
来源：智通财经网 2024-02-28 16:36:15| 查看：
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海通证券(3.89,-0.02,-0.51%)发布研究报告称，2月3日，2024年中央一号文件公布，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》提出推动生物育种产业化扩面提速。转基因相关政策持续推进，安全证书发放和品种审定或已经入常态化，转基因推广将进入加速期，行业迎来新机遇，而龙头公司得益于技术和资金实力将最为受益。
海通证券主要观点如下：
仔猪价格涨至高位，但当前猪周期仍处于产能去化之中。
根据Wind数据，全周生猪均价13.8元/公斤。涌益数据显示上周15kg仔猪价格为602元/头;50kg二元母猪价格为1543元/头。根据涌益数据，1月能繁母猪环比-0.76%，较2023年12月0.84%的降幅有所收窄，中大型养殖企业占比更高的口径则环比+0.07%。
1月份中下旬开始的仔猪价格上涨一定程度上影响了产能去化的节奏，其背后均是来自于23Q4疫病导致产能加速去化，在疫病缓解之后的自然补栏需求释放。但是，一方面，当前生猪供给偏高的供给局面仍未发生本质改变，春节需求旺季过后，生猪价格又跌至14元/kg以下的相对低位，这一局面在未来或将持续;
另外一方面，经过23年的亏损，行业整体面临较大的资金压力，去产能仍然是行业的主旋律，内生补栏需求或仍然非常有限，仔猪价格或将逐渐回落。最后，根据农业农村部，“优化调整生猪产能。完善生猪产能调控实施方案，适度放宽调控绿色区间下限”，或也意味着当前生猪产能仍有进一步调减空间。因而，产能去化仍在途中。
上周大部分水产品维持相对高价。
普水方面，上周草鱼塘口均价为5.9元/斤，环比+5.6%，同比+8%;鲫鱼塘口价8.5元/斤，环比-3%，同比+15%;鲤鱼塘口均价为5.7元/斤，环比基本持平，同比+32%;罗非鱼塘口均价为5.7元/斤，环比+2%，同比+2%。特水方面，生鱼塘口均价为6.7元/斤，环比+9.3%，同比+4%，加州鲈鱼塘口均价为10.3元/斤，环比基本持平，同比-16%。黄颡鱼塘口均价为10.7元/斤，环比基本持平，同比-7%。对虾方面，全国对虾塘口均价为24元/斤，环比-8.8%，同比-28%。原材料方面，上周鱼粉价格环比-0.2%，豆粕价格环比-1.7%，玉米环比+0.8%。
近期水产品价格表现不错，较春节前有明显上涨趋势，也将利于水产饲料销售。同时，在行业面临一定压力的背景下，行业格局或将进一步向龙头集中，且公司估值处于低位。
鸡苗价回调，建议重点关注白羽肉鸡板块。
根据Mysteel数据，上周白羽肉鸡苗均价为3.9元/羽，环比-12%，毛鸡均价为4.0元/羽，环比+0.1%。短期鸡苗价格的下跌或与近期天气不佳、前期鸡苗价格上涨过快等因素有关。未来鸡苗价格或将继续保持高位运行。
一方面，22年引种量下降逐渐向下游传导，新增父母代数量或将处于低位，另外一方面，在产父母代将进入淘汰高峰。因而，未来在产父母代将逐步下降，鸡苗供应趋紧，停孵期后鸡苗价格或将上涨。
重点关注转基因行业投资机会。
2月3日，2024年中央一号文件公布，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》提出推动生物育种产业化扩面提速。转基因相关政策持续推进，安全证书发放和品种审定或已经入常态化，转基因推广将进入加速期，行业迎来新机遇，而龙头公司得益于技术和资金实力将最为受益。
关注非瘟疫苗研发进展。
当前兰兽研和中科院非瘟疫苗已提交应急评价申请。未来若顺利上市，将带动国内猪苗市场扩容，相关参与企业也将深度受益。建议关注评审进展，若相关进展顺利，将有利于提振行业内公司表现。
风险提示：
需求大幅不及预期，政策进展大幅不及预期，行业出现超预期疫病。
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