2024年猪周期底部反转 还是继续去化磨底？
来源：工银瑞信基金 2024-02-28 16:41:06| 查看：
次
春节后，猪肉消费进入季节性淡季，猪价有所回落，出栏均价在13-14元/kg。考虑到供给仍然偏多与节后需求回落，短期猪价或呈现低位拉扯的走势。在1月能繁母猪存栏环比下降1.82%大幅超出市场预期后，由于近期仔猪价格的反弹，我们预计生猪养殖行业去产能方向仍将持续，但幅度慢于前几个月，朝着同比10%以上的去化幅度越来越近，产能去化幅度有望支撑新一轮反弹。
当前猪周期投资已经从“买价格拐点”前置为“买产能去化”，在周期上行启动前，必先去产能。根据农业农村部数据，1月能繁母猪存栏环比下降1.82%，前值为下降1.74%，同比下降9.29%，为2023年以来最大的单月去化幅度。但春节以来，仔猪价格的反弹或削弱行业去化的确定性，导致市场信心有一定的扰动。而从存栏量来看，截止到2024年1月，能繁母猪存栏量为4067万头，环比减少1.80%，同比减少6.90%，相较于农业农村部新修订的《生猪产能调控实施方案》中3900万头的能繁母猪平衡线，存栏仍存在4.11%的下降空间。
我们认为上半年猪价低位下，产能去化的方向依然不变，去化速度或慢于去年底，但疫病和猪企财务情况有望成为外部的额外催化，带动去化的非线性加速。对于2024年猪周期反转，还是行业继续去化磨底，当前分歧仍然较大，到了重新形成市场一致预期的阶段，这在一定程度上释放了交易风险，后续可继续观察3-5月的猪价走势和二次育肥的入场情况。整体来看，“低猪价+低股价”是生猪板块投资胜率很高的位置，2024年上半年或成为产能加速去化较好的投资时间点，产能去化幅度有望支撑新一轮反弹。
风险提示:本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人投资于权益类基金存在较大收益波动风险，完整业绩见产品详情页。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件,在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资需谨慎。
【版权声明】养猪网旗下所有平台转载的文章均已注明来源、养猪网原创文章其他平台转载需注明来源且保持图文完整性、养猪网特别说明的文章未经允许不可转载，感谢您的支持与配合；我们所有刊登的文章仅供养猪人参考学习，不构成投资意见。若有不妥，请及时联系我们，可添加官方微信号“zgyangzhuwang”！
大减2572万头！生猪存栏创4年新低，
惨！2家猪企同一天被ST，还有5家企
湘佳股份正抓紧布局新鲜鸡蛋出口等
上市猪企一季度营收表现严重分化 
深度解析德康农牧：穿越周期大低谷
脚下有泥，心中有光 | 牧原农艺师
携手共赢，友谊长存：江西正邦作物保
国新办举行7月份国民经济运行情况新
农业农村部就2022年“三夏”生产形势