生猪期货不断走高，分析人士：谨慎看好后市行情!“二育”和压栏增重或打破原有的猪周期运行节奏......
来源：综合自证券时报、人民网、卓创资讯等 2024-03-15 09:35:39| 查看：
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随着生猪产能的持续去化，市场预期出现显著改善，受此影响，2月上旬以来生猪期货盘面价格不断走高。
农业农村部数据显示，1月全国能繁母猪存栏继续下降至4067万头，同时政策端下调全国能繁母猪正常保有量目标至3900万头，市场对生猪市场继续去产能的预期有所增强，生猪期货远月合约价格持续上涨。
分析人士：谨慎看好后市
据中信期货研究所高级研究员李艺华介绍，2月有平台监测到新生仔猪数量环比下降，对应下半年生猪出栏压力减弱。2023年四季度全国母猪产能去化加速，按照养殖周期10个月推算，预计2024年下半年生猪供应将呈减量趋势。
不过，一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞认为，从基本面看，未来生猪产能虽然会下降，但下行幅度尚存争议，叠加当前市场已经开始的压栏及二次育肥行为抬升出栏体重，未来猪肉供应端面临体重增长带来的供应宽松与产能下行带来的供应偏紧矛盾，因此对下半年行情可保持谨慎乐观态度，关注阶段性供应压力释放带来的猪价回调风险。
“从供需角度看，受去年生猪产能持续去化影响，今年猪价确实可以看高一线，但需要注意的是，一是产能去化深度不够，远期涨价空间受限；二是市场资金抢跑入场，产能去化已接近尾声，会导致涨价提前、供应压力后置的问题，因此我们对后市行情保持谨慎乐观态度。”五矿期货农产品分析师王俊王俊表示。
供需改善幅度待验证
广州期货分析认为，目前来看，生猪产能去化的实际影响仍具有很大不确定性，这主要源于两个方面，一是生猪生产效率的提升，这体现在各家企业PSY数据的持续提升上。由于非瘟疫情防控效果较好和种猪品种改良带来产仔数的提高提升了生猪的产能。二是行业产能整体仍处于过剩状态。农业农村部公布的最新能繁母猪数据仍高于正常保有量水平（3900万头），产能去化之后正常配种带来的生猪供应仍高于市场需求。从新生仔猪存栏数据看，虽然自2022年年底以来能繁母猪存栏环比持续下滑，但截至2023年9月，新生仔猪产能仍稳定在3700万头左右，并未出现持续下滑迹象，而且2023年年底以来仔猪价格持续大幅上涨，后期仔猪供应可能再度增加。
另外，各家机构公布的2月能繁母猪存栏环比数据也有一定分歧，其中涌益咨询和卓创资讯公布的数据是小幅回升，而钢联公布的相关数据则继续小幅下降。笔者认为，产生分歧的主要原因在于仔猪价格走势。相关数据显示，全国仔猪均价在去年11月止跌回升，1月以来加速上涨，使得能繁母猪到仔猪这一环节由亏损转向盈利，能繁母猪淘汰积极性下降。
2023年四季度末，生猪存栏同比下降1834万头，这意味着去年上半年生猪出栏量的下降幅度约为4%，相关机构公布的出栏体重同比增加约1.66公斤/头，超过1%，也就是说，实际猪肉供应同比降幅在3%以内，大概率难以改变当前行业的供应过剩格局，因此上半年生猪养殖利润难有明显改善。当然，养殖户压栏惜售和二次育肥导致供应收缩，使得生猪养殖有望出现阶段性盈利。目前生猪养殖利润已经优于去年同期，特别是外购仔猪已经出现盈利，一定程度上反映了供需改善的预期。
肥标猪价差扩大，二次育肥升温
供应端短时收紧
从肥标猪价差来看，春节前中大猪出栏积极，造成节后中大猪存栏缩减，肥标猪价差反弹带动养殖端压栏心态，市场标猪供应亦有限。根据卓创资讯数据，3月上旬河南、辽宁肥标猪价差均值分别为0.25元/公斤、0.30元/公斤，分别环比增加0.38元/公斤、0.30元/公斤，3月初北方部分产区市场肥标猪价差环比扩大。
从二次育肥来看，部分养殖户节后空圈，叠加看好5-6月份的短期行情，以及方便灵活出栏，养殖户补栏二次育肥的主流体重段为80-110公斤的猪源，部分选择补栏120公斤以上的猪源。由于110-120公斤的生猪已经达到标猪出栏体重，而二次育肥造成实际流向屠宰端的猪源减少，亦有部分区域出现二次育肥和屠宰厂抢购情况，导致屠宰端被迫涨价保量。
从生猪出栏量来看，经历春节后猪价持续下跌后，3月初养殖端有稳价而控制出栏量动作，叠加部分集团主动调整体重段，压栏增重，短期缩减了市场生猪供应，进而利多猪价。根据卓创资讯数据，3月上旬全国生猪日度平均出栏量11.49万头，较2月下旬日均出栏减少0.51万头，减幅为4.25%。
生猪供应后置叠加需求面利空
预计后市有下跌可能
根据卓创资讯监测数据，3月上旬日均屠宰量为14.37万头，环比减少51.98%，同时日均环比增幅仅有0.66%，上旬屠宰量总体维持在低位水平。3月正值猪肉消费淡季，毛猪价格上涨进而白条被动跟涨，但终端接受能力有限；宰量虽较节后有所恢复但屠宰企业为减少亏损，接货意愿不强，需求面对猪价有持续利空影响。
另一方面，随着中小散户二次育肥补栏进度的逐步跟进，以及毛猪价格上涨带来的育肥热度短时降温，中旬猪价或涨后趋稳。同时，由于养殖企业月初缩量，但鉴于月初出栏计划完成压力，中下旬或逐步增量，届时或供强需弱，下旬生猪高价或有回落风险。根据卓创资讯样本监测数据，2024年3月全国生猪计划出栏1277.64万头，环比增加31.73%。但考虑到业者年度二次育肥盈利预期较强，3月或仍持续对猪价起到托底作用，因此预计中下旬生猪低价或相对稳定。
从长期来看，由于本轮二次育肥热度持续性较高，以及中大猪价格高位带来的养殖端压栏增重，导致现阶段生猪供应后置；根据其补栏体重和生长周期推算，预计4-5月或集中出栏125-165公斤（按照育肥猪每天增重0.75公斤）的生猪。同时，根据能繁母猪存栏量，2024年上半年仍处于产能释放期，生猪供应过剩主基调仍未扭转，但是二次育肥和压栏增重或打破原有的猪周期运行节奏。综上，预计5-6月份生猪供应或阶段性增加，猪价有再次下跌可能。
海关总署：防止阿尔巴尼亚非洲猪瘟传入我国
据海关总署网站消息，海关总署、农业农村部发布关于防止阿尔巴尼亚非洲猪瘟传入我国的公告。
2024年2月26日，阿尔巴尼亚向世界动物卫生组织紧急报告，该国库克斯州发生一起非洲猪瘟。为保护我国畜牧业安全，防止疫情传入，根据《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国进出境动植物检疫法》及其实施条例等有关法律法规的规定，现公告如下：
一、禁止直接或间接从阿尔巴尼亚输入猪、野猪及其产品。
二、禁止寄递或携带来自阿尔巴尼亚的猪、野猪及其产品入境。一经发现一律作退回或销毁处理。
三、来自阿尔巴尼亚的进境船舶、航空器等运输工具上卸下的动植物性废弃物、泔水等，一律在海关的监督下作除害处理，不得擅自抛弃。
四、对边防检查等部门截获的非法入境的来自阿尔巴尼亚的猪、野猪及其产品，一律在海关的监督下作销毁处理。
五、凡违反上述规定者，由海关依照《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国进出境动植物检疫法》及其实施条例有关规定处理。
六、各级海关、各级农业农村部门要分别按照《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国进出境动植物检疫法》《中华人民共和国动物防疫法》等有关规定，密切配合，做好检疫、防疫和监督工作。
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