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华统股份领衔猪肉股大跌,发生了啥?猪价反弹行情近尾声?

来源:21世纪经济报道 2024-06-14 09:50:20| 查看:

  6月13日,猪肉股大跌。至午后开盘,华统股份(002840)逼近跌停,牧原股份(002714)、温氏股份(300498)等行业龙头出现补跌,跌幅均超过4%。

  在此之前,猪产业指数已经结束了今年4月中旬以来的短暂反弹,并于5月下旬左右阶段性见顶回落。




  此后,牧原股份、温氏股份虽然跌幅较小,但是整体走势也已经开始转弱,并于今日再次出现破位下跌走势。

  与生猪行业的基本面相比,二级市场显然更为注重预期,而此前业内对于猪价反弹的预期价格如今也已经兑现。

  本报5月13日报道指出,前期市场各方对生猪价格的预期在18元/公斤以上,彼时代表下半年价格预期的生猪期货2409、2411合约也已经达到该价位。

  国泰君安期货数据显示,6月13日,河南、广东生猪价格已经升至19.25元/公斤和19.15元/公斤,四川现货价格也达到18.5元/公斤。这使得养殖企业盈利能力得到了明显修复。

  根据国家发改委价格监测中心数据,6月第1周全国生猪出厂价格为18.05元/公斤,按目前价格及成本推算,未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利扩大至465.23元,刷新18个月的高点。




  部分具备成本优势的上市公司,盈利提升会更为明显。

  以牧原股份为例,该公司5月生猪养殖完全成本在14.3元/公斤左右。按照该成本和上述河南生猪现货价格粗略估算,每公斤毛利润已经逼近5元,如果出栏体重在120公斤,头均毛利润则可以达到600元。

  当然,具体情况尚需公司6月销售、成本数据披露后才能获得验证。

  反观本轮猪价的反弹,却并非供需关系发生实质性逆转,至少当前产能去化尚未完成。

  今年3月修订的《生猪产能调控实施方案》,将全国能繁母猪正常保有量由4100万头下调至3900万头,而截至今年4月国内能繁母猪存栏量尚有3986万头。

  “下半年生猪供应趋紧是相对于去年而言,是基于能繁母猪存栏量下降带来的减产预期,而夏季作为生猪出栏量相对偏低的阶段,市场也比较容易利用二次育肥而出现短期的供应紧张的状况,于是现货价格大幅抬升。”东航期货指出。

  在该机构看来,本次国内猪价的上涨行情更多的是来自于看涨情绪的释放,而市场的实际供求关系并没有出现严重失衡。

  上述背景下,少数具备成本优势的养殖企业毛利率已经接近30%,市场各方对猪价进一步上涨的分歧也在加大。




  “按照调控预案内容,当猪粮比价达到9:1会触发二级预警,适时投放储备肉。”东航期货指出,目前处在7.5:1,后期如果生猪出栏均价触及20元/公斤以上时,国内猪肉价格涨幅或较为明显,也可能触发官方调控。

  生猪期货

  期、现两个市场的价格差异,也显示出市场对猪价继续反弹预期的减弱。

  一个月前,生猪期货较现货价格升水,其中远月合约可以高出3元/公斤左右。如今则不然,在部分省市生猪现货冲破19元/公斤后,期货价格已经转为贴水状态。

  至发稿前,反映今年9月猪价预期的2409合约最新价为18.03元/公斤,远月2501合约、2503合约则分别为每公斤17.67元和16.14元。

  猪价的阶段性反弹行情可能已经步入尾声,至少包括股票、期货在内的市场已经做出了明确选择。

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