唐人神饲料销量增速平稳，生猪养殖板块持续扩张
来源：综合海通证券、巨潮资讯网 2018-11-12 09:22:10| 查看：次
2018年以来，禽链行情持续向好而生猪养殖整体低迷。主要受猪价低迷影响，上半年唐人神饲料销量同比仅实现持平。近日，唐人神公告称投资2亿元建设年产15万吨特种水产膨化料项目，加大水产饲料投入力度。
2018年11月8日公告，唐人神与武汉经开农业发展投资有限公司签署投资协议，拟在武汉经开农业发展投资有限公司的开发区邓南水洪临港工业园内，投资唐人神集团年产15万吨特种水产膨化料项目，总投资2亿元，达产后预计年产值8亿元。
公告中表示，水产饲料特别是特种水产饲料相对而言具有较高科技含量、高毛利的特点，根据市场需求，调整饲料产品结构，本次投资项目主要投资建设生产特种水产膨化料，加大水产饲料投入力度。
有利于优化公司饲料产品及毛利结构，提升公司水产饲料市场份额，增强公司在湖南、湖北等水产养殖旺盛区域的市场占有率及影响力，保证公司饲料产业发展壮大。
唐人神发布2018年3季度报：三季度公司实现营业收入42.42亿元，同比增长10.94%；实现归母净利润0.57亿元，同比下降25.18%。1-9月份，公司实现营业收入110.72亿元，归母净利润1.27亿元，同比分别增长6.93%和下降40.53%。此外，公司预计2018全年归母净利润为1.55-2.48亿元，同比下降幅度20%-50%。
畜禽行情表现各异，饲料销量增速低于预期。根据唐人神投资者关系纪要，公司猪料和禽料在饲料总销量中的占比基本平分秋色，另有少量水产料和特种料。2018年以来，禽链行情持续向好而生猪养殖整体低迷。主要受猪价低迷影响，上半年唐人神饲料销量同比仅实现持平；由于3季度猪价回暖叠加禽养殖存栏回升，海通证券估计饲料销量环比略增。展望全年，海通证券预计唐人神饲料销量与去年基本持平。盈利能力方面，按照单吨净利50元进行估计，全年有望实现净利润2.6亿元。
生猪养殖板块预计亏损，中长期产能有望持续扩张。2018年上半年，唐人神生猪出栏31万头；展望全年，海通证券假设唐人神生猪出栏80万头，生猪平均售价和完全成本分别为12.1元/公斤、12.6元/公斤，生猪养殖板块预计亏损4400万元左右。中长期来看，唐人神自2017年收购龙华农牧以来持续布局生猪养殖板块，并逐渐摸索出“1+5”自繁自养模式，海通证券预计2020年出栏生猪200万头，年复合增速近60%。海通证券认为，非洲猪瘟疫情若大范围扩散有望促进产能去化，新一轮猪周期或提前到来。届时唐人神生猪养殖板块或将实现量价齐升，大幅增厚公司利润。
肉品业务转型升级，打造全产业链闭环优势。唐人神于2017年提出“做中国好香肠的领跑者”，推出风味香肠、即食香肠、速冻香肠三大系列产品，肉品业务转型升级。海通证券认为，唐人神食品端业务的持续投入不仅有利于增强盈利稳定性，也可以通过打造全产业链闭环充分发挥协同效应。
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