受益于 2022 年下半年持续走高的猪价，多家猪企年度业绩喜报纷飞，但也有部分猪企却延续亏损，分化明显。

记者多方采访了解到，除出栏养殖成本差异化以外，猪价波动期间，企业的产能扩张节奏、出栏节奏以及盈利结构不同，也导致了上市猪企业绩有所分化。展望后市，供需宽松情况下，猪价在 2 月份或仍将小幅下滑，有望在 3 月份后迎来一定程度的回暖。

猪企业绩两极分化 降本增效才是出路？

从已公布年度业绩预告的公司看，牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、天邦食品（002124.SZ）、金新农（002548.SZ）、大北农（002385.SZ）、华统股份（002840.SZ）、天康生物（002100.SZ）、唐人神（002567.SZ）、神农集团（605296.SH）等猪企业绩预计飘红。具体来看，" 猪茅 " 牧原股份业绩再次领衔全行业，预计豪赚 120 亿 -140 亿元高居榜首，同比增 73.82%-102.79%。另一巨头温氏股份受猪鸡价格共振推动，也实现扭亏为盈，预计净利润约为 48 亿 -53 亿元，上年同期则亏损 134.04 亿元。

不过，在多家猪企豪赚的同时，也有猪企再次亮起业绩红灯。其中，正邦科技（002157.SZ）、傲农生物（603363.SH）、新希望（000876.SZ）等预计亏损。

以正邦科技为例，继 2021 年巨亏 188 亿元后，再次预计亏损 110 亿 -130 亿元，而据此前三季报数据来看，正邦科技年底资不抵债或成为大概率事件。对于亏损原因，正邦科技表示，受国内生猪市场价格下滑，以及上市公司资金及出栏战略影响，生猪销售规模与销售价格较 2021 年均有所下降。

值得一提的是，在正邦科技公布年度预告后，深交所火速发函，要求正邦科技说明报告期内仔猪压栏导致死亡率偏高、各项期间费用同比变化，对相关资产计提减值准备等事项具体情况及原因。

去年是养猪红利年，为何各大猪企却出现冰火两重天的业绩？" 各大集团养殖成本差异化其实是一个原因。" 一位业内人士告诉记者。

以神农集团为例，公司预计 2022 年净利润为 2.68 亿元，同比增加 9.29%。公开资料显示，神农集团 2022 年第四季度养殖成本 15.4 元 / 公斤，在各大上市猪企中仅比牧原股份高。" 我们应对猪周期（波动）的模式就是降本增效，不盲目扩张。" 此前，神农集团相关人士告诉记者。

上海钢联生猪分析师吴梦雷表示，" 虽说养殖成本差异是造成猪企业绩分化的原因之一，但更多的原因在于，牧原股份、温氏股份等龙头企业在市场占有率及地区定价权上有绝对的领先地位，同时在高价、低价期间，企业的产能扩张节奏、出栏节奏不同，以及盈利结构不同等因素，也导致了上市猪企业绩有所分化。"

供需宽松猪价颓势延续 养殖亏损何时反转？

展望今年，由于春节后处于消费淡季，猪价延续去年年底颓势。新牧网数据监测显示，截至 1 月 31 日，全国生猪均价为 6.94 元 / 斤，养殖业继续亏损。另据 Mysteel 农产品数据，截至 1 月 31 日，自繁自养亏损 344.58 元 / 头，5.5 月前外购仔猪在当前猪价下亏损 535.53 元 / 头。

需求端方面，据记者了解，1 月屠宰开工率 28.21%，较 12 月下跌 1.84 个百分点。另据 Mysteel 农产品数据，截至 1 月 31 日，81 家屠宰企业宰量为 102261 头，需求尚处于恢复之中。

猪价何时迎来上涨，养殖亏损何时反转？" 春节期间，生猪市场成交清淡，但是假期结束之后，规模场出栏节奏陆续恢复正常，部分散户抗价惜售，出栏意愿一般。2 月行情在供需双利空情况下将继续维持磨底阶段，猪价或较 1 月下滑 0.8 元 -1.0 元 / 公斤。但随着大猪的持续消化，二次育肥的入场以及部分屠企分割入库，需求向好之后，价格将摆脱磨底，猪价将在 3 月迎来上涨行情。" 上海钢联生猪分析师潘婷婷告诉记者。

在江苏林梵可实业生猪期货交割总负责人张龙看来，目前生猪价格还没有形成底部，二育的猪还有 10% 左右没出完，大部分都在东北地区。现在山东大部分屠宰场做分割入库，入库的量看价格而定，价格高则立马停止入库，价格下来则再次开始。且白条销售端行情非常差，白条订单太少，屠宰企业压价的意愿非常强烈。

值得一提的是，近期有关部门表示猪粮比进入过度下跌二级预警，但近期收储可能性仍然较小。

回溯去年，2022 年首次收储时间为 3 月 3 日，当时猪价为 12.50 元 / 公斤。而当前猪价为 13.91 元 / 公斤。" 从稳价保供方面来看，近期收储的可能性不大，但目前猪价持续下跌，若猪粮比达到 5：1 以下启动一级预警，国家将立即组织临时收储。" 潘婷婷表示。

据记者了解，2022 年首次收储为 1.94 万吨，而去年猪肉产量 5541 万吨，日均产量 15 万吨左右。" 收储最大的意义在于对市场情绪的引导，稳定各方心态，引导行业健康发展。" 潘婷婷表示。

国都期货研报显示，从基本面来看，年后消费下降，但生猪出栏体重仍处于正常偏高水平，即供给端压力仍然较大，供强需弱下，预计当前生猪价格仍在探底阶段。而后续收储政策能否为猪价提供支撑，还需关注单次收储规模以及收储持续时间。