温氏：本轮周期尚未结束，预计二、三季度猪价应有不错表现！
来源：温氏公告 2023-03-21 11:40:42| 查看：
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温氏近日投资者问答：
（一）养猪业务
1、前期猪价低迷，近期猪价有所上涨，请问可能是什么原因？如何看待今年二季度、三季度和四季度的猪价走势？
答：从历年猪价的走势来看，春节后一季度是传统的肉类消费淡季，春节前后猪价一般较低，这是季节性因素影响所致，符合往年规律。从历史经验来看，随着天气变暖，猪价一般从4月份开始逐步回升。近期猪价已走出止跌回稳的趋势。从趋势上看，预计二、三季度猪价应有不错表现。按照经验，四季度10月份处于秋季，猪价可能维持较好水平。10月份后，猪价呈现缓慢下降态势的可能性较大。
2、请问本轮猪周期猪价最高涨幅能否超过去年10月份14元/斤的水平？
答：本轮猪周期猪价高度和走势难以精确判断。行业普遍认为，本轮猪周期从2022年4月开始。2022年10月涨至阶段性14元/斤的高点，变化速度和幅度均超过行业预期。按照历史猪周期表现，一般行业周期高点都会伴随着内外资本疯狂投入的阶段，产能建设和扩张处于非理性状态，但本轮周期尚未出现此种情况。因此，从这个角度来看，本轮周期尚未结束。
3、请问如何看待二次育肥现象？二次育肥是否会持续存在？二次育肥对市场猪价可能有何影响？
答：（1）关于二次育肥的看法：二次育肥一般是指行业中较为常见的养殖户购买200斤/头左右的肉猪、再次养2-3个月至300斤/头左右出栏的行为。这种行为多以生猪价格波动较大且对后市行情看好为前提，是一种短期的投机和赌博行为。去年9月份之后，猪价连续上涨至12元/斤左右较高水平，且部分散养户看好后续市场腌腊需求，市场二次育肥现象较为集中。但去年猪价自10月份中下旬最高涨至14元/斤水平后即开始下降，11月底降至11元/斤左右水平，12月底更是降至9元/斤以下。叠加饲料原料价格大幅上涨，养殖难度大大增加，现在回过头来看，去年集中的二次育肥行为多为亏损状态。
（2）关于二次育肥是否会持续存在：二次育肥只是行业发展的阶段性现象。能否持续主要取决于二次育肥能否获利。若连续几次都无法获利，这种做法自然会被淘汰。目前来看，短期这种做法不会消失，长期是否持续存在难以判断。个人认为，这种做法无异于投机取巧。如果二次育肥每次都能赚钱，那么购买的二次育肥猪价格自然也会提高，不养殖时资产会有闲置，同时大猪料肉比会随着体重上升边际提高，以上都会显著提高二次育肥的成本。最关键的是，市场价格波动较大、难以预测。产销两端都无疑提高了二次育肥的风险，最终可能造成巨额亏损。
（3）关于二次育肥对市场猪价的影响分析：个人分析，选择不同体重的肉猪进行二次育肥对市场猪价影响不同。若二次育肥猪为200斤/头以下的猪，对市场而言，短期并不会减少市场供给，因为在正常情况下，此类猪也不应流入消费市场，无非是由A换成B来养，为存量肉猪间养殖主体的调整。若二次育肥猪为正常240斤/头本该出栏的猪，会短暂减少市场供给，对猪价可能会有阶段性的抬升。待肉猪被养到300斤/头，无论二次育肥的是200斤/头还是240斤/头的肉猪，都会小幅增加市场肉量总供给，对市场价格产生影响。
4、请问公司2022年猪苗生产成本为多少？与非瘟前相比，主要是哪些方面提升？
答：公司2022年全年猪苗生产成本约390元/头左右，相比非瘟前约提升80元/头。主要原因是：（1）非瘟后，公司建立生物安全防控体系，增加部分防疫成本。同时，非洲猪瘟疫情直接影响仔猪存活率，产保死淘率有所提升，相关死苗成本由活仔进行分摊。（2）2022年，饲料原料价格高企，提高了饲料成本。（3）母猪质量、结构和生产性能指标与非洲猪瘟之前相比仍存在些许差距。（4）非瘟前，公司肉猪生产主要采用杜洛克父系+二元杂母系的生产模式，这种模式生产的仔猪抗病力强，生长性能好。为提高公司快速补充母猪能力，现阶段公司部分采取三系杂交配套的方式生产，杜洛克精液使用比例小于非瘟前水平。（5）相比非瘟前，公司部分猪场产能有所闲置，固定资产折旧等摊销至猪苗上略多。
5、请问公司种猪是否已实现自主可控、不依赖进口？
答：严格意义上来说，目前我国种猪没有种源依赖。即使是加上近几年受非洲猪瘟和新资本入市因素的影响，最近10年我国瘦肉型种猪进口量年平均约1万多头（正常年份约6000头），占我国核心群种猪不到5%。公司现在育种体系完善，不会大规模从国外进口种猪。阶段性从国外进口少量纯种猪，主要为研究使用，选择优秀的基因和血液进行育种，用以提升整个母猪群体的生产性能。
6、请问国内畜禽养殖行业与欧美国家相比有何差异？
答：中国养殖业发展与国外不同，在整个链条上，国内以养殖为核心，屠宰较为分散。而国外以屠宰加工为链条核心，屠宰集约化程度高，往上游拓展，向下游延伸。以上差异主要系国内外饮食消费习惯不同所致。国内的饮食结构以生鲜为主，据粗略统计，中国鲜肉消费占82%以上，且以热鲜肉为主，成品或半成品占18%以下。欧美等国家鲜肉消费占25%以下，成品或半成品占75%以上。
（二）饲料方面
1、关注到近期豆粕等原料价格下降幅度较大，请问近期养殖成本中饲料成本是否大幅下降？公司是否会增加豆粕的使用比例？
答：现阶段出栏肉猪使用的饲料多为前期采购的库存原料生产而成，养殖成本端变化略滞后于原料端成本变化。在前期豆粕价格较高时，公司采用杂粕等原料进行替代，2022年猪料中豆粕使用含量降至5%以下。每种原料的营养成分不一样，豆粕中蛋白质的含量约45%，棉粕蛋白含量与豆粕接近，菜籽粕、葵籽粕等杂粕蛋白含量约相当于豆粕的80%左右。公司会积极利用原料营养数据库，及时测算并平衡不同营养配方的生产效益和经济效益，使营养配方中可吸收利用的蛋白、能量等达到最佳水平。目前豆粕价格有所回调，公司有可能增加豆粕等原料的使用比例。
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