养殖板块持续活跃 猪价“淡季不淡” 猪周期走出底部？
来源： 海报新闻 2024-03-22 10:21:35| 查看：
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近日，A股持续高位震荡，养殖板块持续走高，生猪期货市场交易也较为活跃。3月21日，鸡产业、猪产业、生物育种等板块表现强劲，位居板块涨幅榜前列，饲料、动保等板块出现异动。其中，鸡产业、猪产业板块涨幅均超4%。
养殖板块集体走强
从生猪期货市场交易来看，3月21日，盘中主力合约价格最高涨超2%，尾盘跳水，截至收盘，生猪期货平盘报收于15555元/吨。
春节后生猪期货总体呈逐步反弹态势
此前，生猪期货经历了漫长的下跌，在今年2月21日创下历史新低14280元/吨，随后逐渐反弹，截至今日收盘，2月22日以来生猪期货主力合约整体涨幅已达8.36%。
这或许与生猪价格“淡季不淡”有关，业内人士认为，产能去化仍是当前生猪养殖行业的主旋律，猪周期磨底或接近尾声。
春节后猪价先跌后涨，产能去化仍是主旋律
猪产业二级市场以及期货市场的活跃或许与近期生猪价格“淡季不淡”的走势有关。春节前的需求高峰使得猪价出现了一波上涨行情，最高涨至16.56元/公斤；春节后，猪价走势波动较大，整体呈现先跌后涨态势。
上海亮威资产农产品产业分析师张艺分析认为：“2月底以来猪价的反弹主要是由于部分养殖户二育入场，提振生猪价格，生猪价格止跌反弹。随后，在肥标价差较大的刺激下，上游养殖单位主动压栏增重，供应进一步收紧，推动价格继续上涨。但二育入场、压栏增重仅能将生猪的供应压力延后，并不能实际消除。”
对于近期生猪价格的反弹，华泰证券认为，猪价上涨持续时间或较为有限，生猪供应偏多基本面不变，产能去化或仍是主线。
其实，自2023年以来，能繁母猪存栏已连续去化。农业农村部最新数据显示，截至2024年1月，国内能繁母猪存栏数为4067万头，较上一期的4142万头减少了75万头，环比下滑1.81%，同比下滑6.87%，也是自2021年以来的最低存栏量。
但需要注意的是，虽然1月的存栏数已经降至4100万头以下，步入此前3700-4100万头的正常保有量区间，但近日农业农村部最新印发的《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》已将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%。
这意味着，目前的生猪产能较正常保有量的上限仍有一定差距，能繁母猪去化或仍将持续。同时，业内人士也表示，虽然目前能繁母猪在持续去化中，但从能繁母猪到商品猪出栏，有约10个月的养殖周期，当前去化情况，可能会对下半年的产能起到影响作用，对短期市场供给影响变化不大。
东兴证券研究预计，近期产能将持续调减，产能去化的持续累积将带来猪价的周期拐点，2024年上半年有望看到价格拐点，下半年猪价有望全面改善。
华泰证券表示，我预计在政策引导和资金压力下，产能去化仍是未来1-2个季度的主旋律。同时，2023年上半年，能繁母猪去化有所加速、能繁母猪生产效率提升幅度或明显收窄，下半年生猪供应收缩或是大概率事件，猪价值得期待。
猪企亏损严重，磨底或接近尾声
由于一直处于行业周期弱后期阶段，养殖企业的2023年并不好过，多家上市公司亏损严重。记者根据已公布的猪产业上市公司业绩整理发现，目前有9欧36家公司披露业绩预告或2023年报业绩，27家公司2023年净利润为负，呈亏损状态，占比超70%。其中，温氏股份2023年度亏损额达63.29亿元，牧原股份、傲农生物、天邦食品、大北农的预计亏损金额均超15亿元。
大幅亏损令公司的现金流都十分紧张。记者注意到，正邦食品、傲农生物、天邦食品已相继被重整或申请预重整，资金链问题引发市场担忧。
傲农生物公告
华泰证券研究表示，继2022年10月正邦公告称被债权人申请重整及预重整、并于2023年12月被重整完毕之后，2024年2月和3月傲农生物和天邦食品相继发布公告，称控股股东被债权人申请重整/拟向法院申请重整及预重整。同时，还有部分猪企还通过定增及资产剥离、转让等方式来为养猪业务“回血”。这或显示部分集团场、尤其运营不佳的主体，现金流压力已明显加强甚至资金链已经断裂。
华泰证券表示，产能去化的核心仍是资金压力，长时间的亏损下资金压力或持续加剧，养殖端增加能繁母猪存栏以博弈后市猪价的行为或会越来越谨慎。
展望后市，方正证券研究表示，近期猪价表现“淡季不淡”，是去年产能去化成果叠加疫病损失的初步显现。天邦重整将强化市场对前期产能去化程度的信心，叠加近期的猪价上涨，会让整个养殖股投资从之前的养猪产能去化逻辑，移到猪价上涨右侧逻辑。在此逻辑下，养殖行业景气度回升，将带动产业链上下游的动保及饲料行业景气度同步回升。接下来的农业行情，将由养殖扩散到相关的动保、饲料板块，实现共振。
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