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740万吨进口大豆,豆粕为何坚挺?

来源:化肥粮油加油站 2019-04-04 14:17:21| 查看:

  众所周知,4月进口大豆供应庞大。据中国粮油信息网统计,4月全国进口大豆预计到港740万吨,较去年同期654万吨增加约90万吨。然而,如此庞大的大豆进口量却并未阻止国内豆粕现货价格上涨的动力。那么,究竟是什么原因让现阶段国内豆粕现货价格如此坚挺,而如此坚挺的豆粕价格有能坚持多久?中国粮油信息网分析师韩宇就与大家简要分析一下。
  
  美豆期货走强提振国内市场
  
  3月29日,在北京的中美贸易谈判已悄然结束,虽然双方并未宣布谈判结果如何,但随后我国代表团将在本周访美进行新一轮贸易谈判。由于近期中美贸易谈判频率不断增加,也使得美豆市场对中美贸易关系改善的乐观情绪不断增加,美豆期货市场也受此事件而持续大涨,进而提振国内豆粕盘面震荡上涨的同时,国内豆粕现货价格也受益走强。
  
  无独有偶,近期美豆大豆种植受到阻碍,美国中西部地区发生严重的洪涝灾害,耽搁春播工作,使得消息面上炒作天气不佳,进而利好支撑美豆种植减缓,也令美豆期货走强,如下图所示,美豆本次持续上涨态势强烈,提振国内豆粕盘面,进而豆粕现货价格震荡趋强。
 
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  现货基本面暂时利好
  
  除去美豆期货的大环境利好支撑外,现阶段国内豆粕基本面也积极向好。笔者从供应段与需求端两方面阐述。
  
  第一点,供应端,前期进口大豆到港不足。如上图所示,现阶段国内豆粕库存处于低位。截止3月第四周全国油厂豆粕库存约为62.3万吨,较前一周虽然约增加3.8万吨,但较去年同期库存仍减少月23万吨。除去现阶段市场整体需求稳定外,国内豆粕库存处于低位的另一个原因在于进口大豆供应不足。由于2018年12月中美贸易关系仍趋于紧张,加之巴西大豆价格高企而国内猪瘟影响,在榨利不佳的情况下,使得油厂对豆粕后市看涨信心不足,导致进口大豆供应缩减,而随着春节后市场需求恢复,国内大豆整体供应出现缺口,其中山东地区最为明显,导致沿海油厂整体开机率下滑的同时,豆粕供应偏紧,油厂挺价信心增加,豆粕现货价格整体趋于稳定。
  
  第二点,需求端,下游市场整体库存偏低。由于国内2018年第四季度猪瘟影响,各饲料厂对后市看涨信心不足,进而导致2019年3月开始下游市场整体豆粕库存见底,难以维持自身需求,随后养殖业市场整体逐渐回暖,如上图所示,国内豆粕现货整体成交量于3月明显增加,市场整体对豆粕采购积极性明显增加,也促进市场整体对豆粕提货稳定,国内豆粕现货价格整体趋于稳定及上涨。
  
  另外,现阶段豆粕较国内其他蛋白原料性价比突出。众所周知,随着本年度猪瘟影响,使得国内养殖结构出现变化,国内生猪养殖业多向禽类及水产养殖业转型,促进国内水产及家禽饲料原料用量增加,随着现阶段国内气温逐渐回升,下游市场整体开始进入水产及家禽饲料备货旺季。另外,如上图所示,现阶段国内进口豆粕与进口菜粕价差缩减至400元/吨左右,使得现阶段菜粕现货价格高企,下游市场整体对菜粕需求大幅减缓而多选择豆粕,也对豆粕现货价格带来利好支撑。
  
  综上所述,在近期美豆期货大环境利好支撑下,且现阶段国内豆粕及大豆供应紧俏,市场整体对豆粕需求回温,使得豆粕现货价格整体企稳趋强。需要注意的是,虽然近期市场整体对豆粕需求改善,但是由于4月进口大豆供应宽松以及水产养殖业对豆粕消化速度难与生猪相比,致使市场不应对豆粕后市过分看涨,仍需冷静判断。另外,市场传闻,4月中美贸易关系或有定数,而笔者认为可能大概率为中美贸易关系和解,届时国内豆粕现货及期货或将受此利空消息冲击。
 

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