生猪期货交割业务系列专题介绍（一）：生猪期货实物交割业务综述
来源：证券日报 2021-08-13 15:44:59| 查看：
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编者按：9月，大商所生猪期货2109合约即将进入实物交割，为使市场参与者更加深入地了解大商所生猪期货的交割标准、规则以及流程等，期货日报即日起特推出“生猪期货交割业务系列介绍”，以飨读者！
生猪期货是我国首个以活体为交易、交割标的的期货品种，大商所本着“结合现货、摸索经验、稳步推进、严控风险”的原则，充分参考现货交易方式，结合期货理念和风险管理措施，设计了生猪期货交割制度。近年来，我国生猪养殖产业规模化、规范化及标准化水平不断提升，大型规模化企业普遍实行品种、饲料、兽药、技术服务、销售五方面统一管理，实现了生猪养殖过程和出栏质量的标准化，为生猪期货实行活体交割奠定了良好的现货基础。
根据规则制度，生猪期货适用期货转现货（以下简称期转现）、每日选择交割和一次性交割。其中期转现方面，生猪期货只允许非标准仓单期转现，期限为该合约上市之日起至最后交易日前第四个交易日（含当日）。每日选择交割可以采用标准仓单交割或者车板交割，由持有标准仓单和交割月单向卖持仓的卖方客户主动提出标准仓单交割申请，或者由持有交割月单向卖持仓的卖方客户提出车板交割申请，并经交易所审核通过，统一由交易所组织匹配买卖双方在规定时间完成交割。需要注意的是，一次性交割只允许采用标准仓单交割。
生猪期货的标的物是瘦肉型猪，是指以产瘦肉为主要特征的猪种，具体可参考国标GB/T 32759-2016。生猪期货合约的交割单位为16吨，标准仓单为厂库标准仓单。生猪期货在交割过程中完全遵循《动物防疫法》《生猪产地检疫规程》等相关法律法规，确保交割过程符合国家要求。生猪期货的交割质量标准主要包括外观和体重指标，其中体重指标中分为均重和单体重两项指标，并根据外观、均重及单体重的不同标准制定了相应的质量升贴水。在外观指标方面，生猪期货标准品应具有瘦肉型猪的体型外貌，行走自然，无疝气，体表无脓包或肿块，无异常喘息特征；在体重指标方面，生猪期货标准品的平均体重范围在100至120公斤，单体体重范围在90至140公斤。生猪期货交割的质量升贴水主要参考了生猪现货贸易习惯进行设计，并考虑了屠宰场宰后猪肉等级价差，经过综合考虑、充分调研，最后确定了交割质量标准的升贴水。
为了保障交割生猪符合质量要求，大商所把需要主观判断的生猪质量标准前置到交割库的管理要求中。一是必须达到一定规模标准企业的生猪才能参与交割（生猪期货集团库总存栏应在10万头以上、集团库分库存栏应在2.5万头以上、非集团库存栏应在5万头以上）；二是要求交割的生猪猪种为瘦肉型商品猪，为了监控品质，交易所会持续跟踪宰后的背膘厚度、出肉率等指标；三是要求交割生猪经过至少6小时控食，以减少运输途中的损耗；四是要求交割库具备非洲猪瘟检测能力，降低疫情风险；此外，交割库还需提供屠宰、贸易、物流等合作方信息，方便买方接猪后就地销售或屠宰。
目前，生猪期货交割库分布在河南、江苏、山东、安徽、湖北、浙江等地，均为大型规模化养殖场，具体交割点则设置在养殖场的出栏环节。生猪期货实物交割的现场交收流程，同现货贸易基本贴近。进入交割月后，大商所按规则对买卖双方进行配对，卖方在配对前通知交割库做好交割准备，买方则应根据规则提前联系交割库、确定运输目的地、提供开具动物检疫合格证所需信息，并进行现场交收。在现场交收时，买方需派车至交割库的洗消点先进行非瘟检测、洗消、隔离等。洗消合格后，方可至指定地点装猪交收。在质检机构的现场见证下，合格的生猪，由养殖场从猪舍运输到装猪点进行称重并装车，完成装车后，养殖场将动物检疫合格证交给买方，现场交收完成。称重过程中买方可以对单头生猪的外观或体重提出检验请求。
为保障买方交割顺畅，大商所在官网提供了各交割库推荐的生猪贸易商、物流企业和屠宰企业联系方式（具体可登录大连商品交易所网站www.dce.com.cn,在“首页>业务/服务>农业品交割业务指引”栏目查询相关信息），买方也可以通过大商所官网首页下载“移动交割App”通过线上反馈生猪宰后质量、交割服务等情况，并在交易所提供的场外平台寻找下游接货方等。
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生猪期货首批标准仓单成功注册
记者获悉，8月2日，在开始办理生猪标准仓单注册业务的首日，交割库中粮肉食投资有限公司完成了75手生猪期货标准仓单的注册，注册地点为中粮家佳康（江苏）有限公司，这意味着生猪期货首批标准仓单成功注册。
据悉，此次注册生猪期货标准仓单的主体为中粮家佳康食品有限公司（下称中粮家佳康）。该公司期货业务负责人告诉记者，随着生猪产能的逐渐恢复，今年以来生猪现货价格开始下滑，未来养殖利润的不确定性大幅增加。鉴于当前生猪期货仍有-3000元/吨的基差，养殖企业在期货市场卖出套保并交割可以有效锁定养殖收益，为此，公司在生猪期货开始办理标准仓单业务后第一时间注册，未来既可以选择实物交割实现销售，也可以根据实际情况考虑将标准仓单转让给其他有交割意愿的卖方。
根据大商所相关业务规则，生猪期货的标准仓单采用厂库信用仓单模式，即申请注册标准仓单的厂库通过向交易所提供经认可的银行履约担保函或者现金保证金等其它担保方式来注册生成标准仓单。该模式为大商所于2004年在豆粕品种上首创，具有交割成本低、仓单形成方便等特点。此次厂库采用的是现金保证金方式注册生成厂库标准仓单。
记者了解到，根据有关规则，LH2109合约进入8月便可开始办理标准仓单注册业务，也即8月2日起大商所开始办理生猪标准仓单注册业务。进入交割月后，已经完成注册的生猪标准仓单可以参与交割配对，配对成功的标准仓单在过户给对应的买方后立即注销；未参与交割配对生猪标准仓单在每个交割月份最后交割日前（含当日）集中注销。即本次8月2日注册的生猪标准仓单，理论上最长有效期为59天（至9月30日）。
生猪期货自今年1月在大商所上市以来，市场运行平稳有序，价格走势理性反映了未来现货市场供需预期，在当前国内外环境复杂、市场不确定性加剧的情况下，越来越多的实体企业参与生猪期货交易以规避风险。生猪期货交割是其功能发挥的基础和重要保障，为此，大商所高度重视生猪期货首次交割，根据生猪现货市场情况，持续考察并增加生猪期货交割库，对部分交割区域设置了升贴水，为下一步增加交割仓库做好了准备，通过开展模拟交割、交割库及质检机构培训、生猪交割APP测试等确保生猪交割平稳顺畅。目前，大商所已成立专项工作组统筹推进首次交割相关准备工作，同时持续做好交割业务市场培育，并根据近期部分地区灾情和疫情做好相关应对准备，全力保障生猪期货9月交割顺畅进行。
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