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生猪期货提前兑现涨价预期!豆粕现货疲软,玉米现货稳中偏弱

来源:综合自光大期货、期货日报等 2024-04-19 09:36:11| 查看:

  今年春节以来生猪现货价格止跌回升。卓创资讯数据显示,全国生猪均价2月23日触及节后最低价13.48元/公斤后,振荡上行至3月26日的阶段高点15.4元/公斤,此后至今窄幅波动,截至4月14日全国生猪均价为15.2元/公斤。

  生猪现货走势基本符合此前“一季度触底、二季度向好”的市场预期,但涨价时间窗口略早于市场预期,原因有二:一是春节前养殖端积极出栏,春节后肥猪占比明显偏低,2月下旬生猪出栏均重在120公斤左右,养殖端普遍计划增重至125—130公斤,阶段性有效供应减少,肥标价差扩大,提升二次育肥群体入场积极性,部分二育进场导致市场有效供应进一步减少;二是2023年四季度中部疫病对育肥存栏的影响开始显现。

  在生猪现货价格平稳运行的同时,生猪期货远月合约快速上涨,兑现下半年涨价预期。春节后生猪期货远月合约快速上涨,主要原因为:第一,宏观驱动增强。2月CPI同比由负转正,终结了连续4个月同比负增长局面,宏观调控政策持续发力显效。第二,能繁母猪存栏降至4100万头以下。五部委数据显示,2024年2月全国能繁母猪存栏为4042万头,环比下降0.6%、同比下降6.9%。能繁母猪存栏持续减少,对应10个月后的生猪出栏预期减少。第三,猪价格快速拉升。卓创资讯数据显示,7公斤猪价格2023年10月20日触及138元/头的低点后快速拉升,春节后的2月20日达到461元/头,4月12日更是攀升至586元/头。猪价格快速拉升对应外购仔猪育肥成本从13—14元/公斤抬升至17元/公斤以上,三季度生猪价格看涨预期强烈。第四,2023年四季度中部地区疫病影响得到确认。一方面,春节前雨雪天气影响下,中部猪价拉涨全国;另一方面,牧原股份透露,2023年7月生猪养殖完全成本约为14.3元/公斤,2023年12月抬升至15.3元/公斤,2024年1—2月进一步增加至15.8元/公斤。牧原股份表示,成本上升的主要原因是疫病造成生产成绩波动以及防控投入增加。

  生猪期现货价格后期走势

  现货方面,短期来看,天气转热,肥标价差收窄,出栏体重稳步抬升,养殖端进一步压栏预期减弱,阶段性供需相对平衡下猪价将振荡整理,关注养殖端主动减重窗口何时出现;中期来看,二季度生猪出栏环比下降,市场供需格局改善,猪价整体预期向好,但供应压力后移限制猪价涨幅;长期来看,三季度供应偏紧有望支撑猪价阶段性上涨,但母猪产能仍高于合理水平限制上方空间,关注母猪去化速度及疫病影响程度。

  期货方面,5月合约围绕现货走基差修复逻辑,支撑关注14500元/吨、压力关注15300元/吨;远月合约阶段性压力得到验证,关注下方支撑是否有效,若跌破支撑则将打开下跌空间,反之维持高位振荡格局,9月合约支撑关注17800元/吨、压力关注18500元/吨。

  豆粕现货疲软期货预计宽幅震荡

  近期,CBOT大豆上涨,因逢低买盘支撑。之前跌至一个月低点,因在市场供应充足的背景下,美元走强令美国大豆出口竞争力减弱。巴西植物油工业协会上调对巴西2023年的大豆产量预估以及今年的期初库存预估,凸显供应充裕。乌克兰农业部预计,该国今年的谷物收成预计将降至5200万吨左右,低于2023年的5800万吨,因播种面积预计缩小。

  国内方面,豆粕和菜粕大幅下挫,持仓量下降,反映多头集中离场。国内大豆到港预期增加,库存周期来临。统计局数据显示,一季度末全国生猪存栏40850万头,同比下降5.2%,环比下降5.9%;能繁母猪3992万头,同比下降7.3%,环比下降3.6%。生猪加速去产能,不利于豆粕饲料前景。豆粕累库速度或超预期。豆粕现货疲软,期货预计宽幅震荡。操作上,短线思路。



  玉米现货稳中偏弱,期玉米震荡运行

  玉米主力2405合约收十字星,近、远月合约期价呈现偏弱表现。周初,受股市下跌拖累,农产品板块油脂、生猪报价联动下行。玉米主力2405合约跌破2400元/吨整数支撑,期价承压下行,资金在板块间热点轮动,玉米因缺乏资金关注,期价呈现偏弱表现。

  现货市场,产区自然干粮上量增加,整体供应压力较大,深加工企业陆续下调干粮收购价格,但吉林直属库陆续开库收购,且受前期建库成本支撑,贸易商低价惜售情绪仍存,预计短期价格以稳为主。华北地区贸易商玉米出售积极性不减,市场供应量较大,深加工企业玉米收购价格继续下调,价格重心继续下移。华北部分地区出现阴雨天气,深加工早间剩余车辆有所减少,但依然维持高位,深加工企业玉米收购价格下跌放缓。销区玉米市场稳中偏弱运行。长江口地区受期货市场低迷及下游需求疲软等因素影响,贸易商报价信心不强,价格以下跌为主。珠三角地区玉米价持稳,以订单交付为主。内陆地区玉米价较为平稳,下游饲料企业采购积极性不高,以循环补库为主。

  操作上,建议观望,期货表现僵持,投机交易者不建议入场操作,贸易及套保交易者关注2407合约,期玉米底部相对明朗,下行空间有限。

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