大商所：生猪期货为产业高质量发展保“价”护航
来源：粮油市场报 2021-10-29 10:26:00| 查看：
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期现协同双驱动 助力破解猪周期
大商所：生猪期货为产业高质量发展保“价”护航
我国是世界生猪养殖和消费大国，生猪产业关系国计民生。在非洲猪瘟、“猪周期”、新冠肺炎疫情等因素叠加影响下，生猪价格大幅波动，养殖企业陷入深度亏损。如何助力生猪产业企业更好利用期货工具、实现高质量发展，是期货及现货有关各方的共同课题。
10月21日，由大商所、国家生猪市场、国家生猪技术创新中心联合主办的2021中国农牧产业（衍生品）大会生猪论坛暨首届中国生猪交易大会在重庆荣昌召开。大会以“期现结合双驱动助力破解猪周期”为主题，旨在搭建生猪产业与金融市场的交流平台，帮助广大产业企业了解并运用金融衍生工具，共同应对猪价波动带来的经营风险，探寻衍生品市场与生猪产业融合发展新路径、新方式，推动生猪产业高质量发展。
猪肉生产恢复快超预期
生猪产能调减或将持续
中国肉类协会常务副会长兼秘书长陈伟在演讲中表示，受疫情影响，2019、2020年猪肉产量大幅滑坡，肉类供应形势较为紧张。禽肉凭借生产周期短的特点，在2019、2020年快速上量，产量及占比都创下历史最高纪录，对弥补猪肉产量不足起到了重要作用。
据统计，2014年中国肉类产量8818万吨，创下历史最高纪录，2015-2018年间肉类产量小幅回落，在8700万吨上下波动。2019、2020年受非洲猪瘟疫情影响，肉类产量大幅滑落，降至7750万吨左右。今年上半年猪肉产量2715万吨，增长36%；上半年猪牛羊禽肉产量4291万吨，增长23%。预计今年猪肉产量、肉类总产量分别在5400万吨、8800万吨左右。
农业农村部国际畜产品生产和贸易监测预警首席专家朱增勇表示，中国猪肉生产恢复之快超乎预期，从严重滑坡到基本恢复大约用了一年半的时间，这也是从后备母猪补栏到肥猪出栏上市的最短自然生产周期。在恢复生产的过程中，生猪产业加快了转型升级，规模化养殖水平与生物安全水平提高，政策保障体系更完善，行业应对突发重大挑战的能力更强，猪肉供应能力增强。
陈伟预计，未来中国猪肉年产量、肉类总产量将分别稳定在5000万吨、8500万吨以上，人年均肉类占有量超过60千克。中国肉类生产基本能满足国内肉类消费需求，中国有能力将“肉盘子”端稳在自己手中。
农业农村部食物与营养发展研究所研究发现，从发达国家食物消费演变来看，在居民收入达到一定水平之后，人均肉类消费量达到相对稳定状态。近40年来，中国居民人均肉类消费量总体呈先快速上升后趋稳的态势。2016~2020年，中国人年均肉类消费量62.6千克，比全球平均水平高30%左右。
朱增勇表示，从需求端来看，“十三五”开始猪肉消费呈下降趋势。综合禽肉替代品需求增加、人口老龄化以及城镇化率提高等因素来看，未来总体和人均的猪肉消费需求稳中有降。中等规模生猪养殖场是最适应中国国情的。超大型养殖场过度扩张将加剧成本的上升，导致在猪价低迷时将面临更大的亏损。
他认为，当前生猪产能调减还将持续，在9月份亏损之后产能调减幅度或将加大。四季度猪价或将低位震荡，养殖主体需保持理性，积极调整存栏结构，降低成本，加强疫病防控。建议养殖户和相关企业在面临市场波动的时候，稳住心态，保持理性。
猪肉价格“跌跌不休”
生猪养殖陷入深度亏损
“养猪是一个经营风险的过程。采购环节面临原料价格波动的风险，养殖环节面临生猪安全管控风险，销售环节面临生猪价格波动风险。”北京农信互联科技集团有限公司副总裁王柯在演讲中说。
今年春节前夕，猪肉价格连涨八周，一度逼近50元/公斤。然而春节过后的猪肉价格，仿佛坐上了滑梯一般，“跌跌不休”。数据显示，今年以来，猪肉价格下降超过六成，养猪户每卖一头猪亏损300~500元不等。
商务部监测数据显示，从今年1月下旬开始，猪肉价格连续8个月回落，在刚刚过去的中秋、国庆消费旺季，也没 有出现猪肉价格反弹。10月份第2周，集贸市场的猪肉平均价格为21.03元/公斤，比今年1月份下降了60.8%。
当前，养猪业的关键词已经从亏损转入深度亏损。中国畜牧业信息网数据显示，截至10月初，全国生猪均价最低跌至11元/公斤以下，行业陷入深度亏损状态，这是自2018年6月以来生猪价格首次低于11元/公斤，距年初价格下跌70%。价格跌幅之大、下跌速度之快创下历史之最。
在牧原食品股份有限公司董事会秘书、首席战略官秦军看来，生猪作为大众农产品，价格出现波动是正常的现象。但放到全球范围内来看，中国生猪价格这么大幅度的波动是独一无二的，即便把2019、2020年非洲猪瘟造成的特别高的生猪价格剔除，高价和低价仍然相差一倍。
生猪价格剧烈波动的原因是什么？秦军分析，猪价暴涨暴跌的根源是产业结构、定价模式。一是行业集中度低，顺周期决策模式，在2600万养殖户中，CR10仅为12.5%；二是鲜肉消费占主导（75%），猪肉从生产到消费链条短且无缓冲（冻肉库存），只能以价格剧烈波动的形式实现市场出清。
生猪价格主要受市场供需的影响，从供给端来看，目前生猪存栏和能繁母猪存栏持续位于高位，短期内仔猪供给充裕。朱增勇提示，根据近日农业农村部发布的预警信息，预计猪价低迷要维持到明年上半年。近期猪价的反弹是阶段性的，未来冻猪的投放，可能会透支反弹。当前养殖主体需注意调整对存栏的控制，对四季度行情要保持理性的态度。
破解“猪周期”魔咒
猪企踊跃参与生猪期货
据了解，“猪周期”一直困惑农民和养殖企业，影响我国生猪产业的持续健康发展。“缓解猪周期对产业的影响是我国生猪产业高质量发展必须解决的问题，要发挥市场作用，通过期现联动，共同助力稳价保供。”中国农产品市场协会会长张玉香表示，生猪生产和生猪交易是生猪产业链的关键环节，就像钱币的两面，生产不好，交易不好，就会影响生产积极性。未来需要广大农牧企业和金融机构积极参与到生猪现货和生猪期货的交易中，实现市场有效对接，既让生产者有积极性，又让消费者能够“吃得放心，吃得安全”。
大商所党委副书记、总经理席志勇介绍，自生猪期货上市以来，我国养殖行业企业高度关注并积极参与。目前，已有牧原股份等十余家上市公司发布公告，表示计划利用期货市场进行风险管理辅助经营，共有60余家养殖企业申请了套期保值资格，有2000余家单位客户参与生猪期货交易。在生猪养殖前20家龙头企业中，已有19家向大商所提交了交割库申请材料，11家成为生猪期货交割库。
他指出，特别是5月以来生猪价格进入快速下行通道，部分大型养殖企业成功利用期货市场进行保值，锁定出栏价格，稳定生产，保障主业利润。养殖企业对期货市场的作用有了更加清晰的认识，参与积极性进一步提高。
“生猪期货的推出，现在看来是生猪产业大变局的开始，这是从0到1的变化。”秦军表示，随着9月份合约顺利交割之后，市场在利用生猪期货合约进行套保的程度在逐步上升，这是非常好的信号。
“生猪期货的上市解决了价格发现问题，将会影响生猪产业发展格局及定价模式，有助于企业稳定经营，促进行业的高质量发展。”秦军称，长期来看，生猪产业一体化趋势明显，企业首先要把猪养好，然后延长屠宰加工零售产业链。同时，要通过一些风险管理手段让现金收入、利润波动幅度趋缓。
对于生猪期货，四川德康农牧食品集团股份有限公司副总裁胡伟的态度是“积极拥抱”。2020年11月，德康公司就组建了期货团队，参与1月8日的生猪期货交易。该公司董事长还提出“期货亏损，现货给予保障”。胡伟说，虽然现在养猪业变化存在很大不确定性，但这就是机会。
杭州热联集团有限公司副总经理劳洪波表示，我国期货及衍生品的诞生让生猪养殖企业的研究体系更上一层楼。对比来看，传统养殖企业主要关注PSY、MSY等指标，对猪的养殖效率和繁殖效率进行研究，同时聚焦对未来饲料价格和生猪价格变化趋势的判断，并以此对自身的生产销售行为进行调节；而新型养猪企业则是通过期货市场发现远期价格，并抓住远期价格服务自身经营，当新型养猪企业发现了满意的养殖利润后，则可通过产能保值实现预期利润。此外，新型养猪企业还对期货定价地生猪与企业所在地生猪价格差异进行研究，主要包括对两个地区饲养、物流、加工成本等固定差异，以及对两个地区不同的供给、需求、库存的变化情况对价格进行研究。
“有了衍生品工具，饲料成本占比高、波动大的生猪养殖企业就可以使用这一工具锁定全年的养殖成本，或者固定利润。衍生品既可以雪中送炭，也可以锦上添花。”劳洪波强调。
中粮家佳康食品有限公司董事长江国金介绍，该公司在生猪期货上市第一天就积极参与。从今年1月8日开始，就不断卖出期货头寸，比如LH2109合约，逐步把90%的产能卖出去，到9月之前做了平仓，少量做了一些现货交割，因为期货价格处在不断下行的阶段，最后效果还是不错的。
9月27日，中国生猪期货首个合约LH2109在运行175个交易日后摘牌。据统计，该合约总成交量190.97万手，总成交额6591亿元，日均持仓1.67万手。作为中国首个活体交割期货品种，生猪期货在今年初上市后遭遇生猪现货市场的下行周期，在此期间LH2109合约经历了一个完整的生命周期。这意味着，生猪期货合约规则设计及市场管理得到了市场的全面检验。
提升期货市场运行质量
为生猪产业保“价”护航
席志勇表示，作为我国价值最大的农副期货产品和首个活体交割期货品种，生猪期货的上市是期货市场和相关业界的大事。上市以来，大商所始终坚持“稳”字当头，积极稳妥做好生猪期货市场建设和风险防范工作，全力保障生猪期货市场平稳、理性运行。
张玉香介绍，目前我国与生猪产业相关的有两个大市场，一是国家生猪市场主导的生猪现货交易市场，另一个为大商所生猪期货市场。生猪期货价格走势基本反映未来现货市场发展预期，市场运行平稳有序，产业客户稳步增加，价格发现和套期保值功能开始显现。目前期货和现货互为补充，形成了完整的生猪价格体系。
从生猪期货上市以来的价格走势看，生猪期货的价格较好地反映了市场预期。具体来看，今年春节前生猪市场处于供应旺季，现货价格节节上涨，期货价格则逐渐下跌，理性反应下半年需求预期；春节后随着疫情抬头，市场担忧疫情对未来供应产生影响，期货价格高于现货；3月至8月，消费淡季叠加肥猪集中出栏等因素，现货价格下跌，市场预计9月旺季价格将上涨，期货升水，临近交割月，新冠肺炎疫情影响9月预期，期现价格实现回归。
为确保生猪期货市场安全稳健运行，大商所高度重视防控风险，采取了高保证金、高手续费、严格的持仓限额和交易限额等一系列措施，严防过度交易，同时做到了加强异常交易管理，强化实际控制关系账户排查，强化期现联动监管和加强套保管理，切实履行好交易、结算、交割、监察等重要环节的监管和服务职责。
“在生猪交割这一关键环节，大商所多措并举确保生猪交割平稳顺畅，在多元化交割、强化交割延伸服务、提供技术手段等方面作出了全面部署，同时对交割期间可能出现的各类风险进行了全面梳理，并做好应对预案，实行交割风险监控。”大商所相关负责人表示，在市场各方努力下，首批生猪交割在9月顺畅完成，LH2109合约自9月1日首次交割配对起，至9月27日摘牌，共配对交割20手，涉及9家卖方会员的13个客户、10家买方会员的10个客户和6个交割库。其中，16手现货提货的交割配对，出栏生猪均重117公斤。通过本次交割，生猪期货交易、交割、风险控制等各项制度得到了实践检验。
秦军指出，基于场内标准合约的活跃交易，引发的场外各种业主的创新，衍生品市场需要多市场的建设，一定是场内和场外结合，养殖企业根据自己的业务需求和风险偏好，做好经营风险管理未来大有可为。
此外，自今年生猪期货在大商所上市后，生猪“保险+期货”项目的效果显著，为中小企业、养殖户提供了生猪价格风险保障。截至8月底，由大商所设立的2021年“大商所农民收入保障计划”已立项131个生猪“保险+期货”项目，共有50家期货公司和10家保险公司参与其中，覆盖全国27个省份，保障生猪数量136万头，已产生赔付项目21个，最高赔付率达405%，扶持资金达7369.45万元。
席志勇表示，生猪期货走向成熟并充分发挥功能，是一个深耕细作、精心培育的渐进过程，需要稳扎稳打、久久为功。当前及下一阶段，大商所将在中国证监会的领导下，不断提升生猪期货市场运行质量，更好地促进生猪期货功能发挥，助力我国生猪养殖产业的高质量发展。一是有序活跃市场，在有效防控风险的前提下增仓提量增效，进一步提升生猪期货市场风险承载能力和服务能力。二是完善交割库布局，扩充交割资源，将更多产业企业纳入生猪期货交割体系。三是持续推进智能交割监管，提高交割效率和质量。四是加强市场创新，继续完善多元化交割等延伸服务，深化农产品生态圈建设，为养殖企业提供更加多元化、个性化的风险管理服务。（原文刊登于2021年10月26日粮油市场报B03版）
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