生猪期货这一摔 ，又将跌落到何处？
来源：中国农牧业新媒体 2021-12-09 13:49:34| 查看：次 生猪期价为何如此弱势？期价能否借助双节效应打一场翻身仗？生猪市场还有哪些题材需要关注？后期驱动行情变化的因素有哪些？
Q:
生猪跌势一发不可收拾，彻底告别15000元关口，期价为何如此弱势？会否一跌不起？
光大期货农产品研究员 孔海兰：近期，养殖端出栏积极性有所增加，而终端需求不足，现货价格较前期有所回落。12月8日，全国生猪均价8.66元/斤，较11月底高点下降0.6元/斤。因此，进入12月后，期货价格跟随现货价格高位回落。
根据现行的生猪期货交割规则，2201合约交割的生猪价格反应春节后现货价格。春节过后，猪价将出现季节性回落，同时叠加目前市场对于今年春节后，生猪出栏压力大的预期，期货价格贴水现货2300元/吨。
中信建投期货农产品高级研究员 魏鑫：生猪期货的下行核心原因还是在于供需基本面的变化以及表面上现货市场的松动迹象。本周，现货市场出现一定程度回落，整体猪价出现不同程度下行，市场矛盾再度激化。从供给侧来看，当前距离春节还有7周时间，供给对时间窗口收缩的敏感性逐步提升，养殖户惜售心理在价格下行环境下受到冲击。需求方面，整体白条销售一般，价格上行后消费对市场的支撑不再，前期腌腊消磨部分后市需求，价格上方空间有限。
现货市场多空争夺进入最后阶段，盘面预期坚定，提前市场出现下行。我们认为，对于01合约来说，市场在进入交割月前，给出一定的贴水是合适的，后市的波动方向还取决于需求情况以及需求影响下现货价格的走势。如果现货价格回落后，需求抬升并形成反弹支撑，对期价也能形成一定支撑。反之，期价很难再有反弹动力。
Q:
根据往年经验，元旦、春节前终端消费通常会集中增长，受屠宰企业集中备货拉动猪价通常会上涨3%-6%，期价能否借助双节效应打一场翻身仗？
光大期货农产品研究员 孔海兰：冬至节气后，受到南方腌腊，以及北方灌肠等季节性消费支撑，猪价将出现季节性反弹，并达到全年最高点。今年国庆节后，低猪价提振终端需求，部分地区也出现了提前腌腊灌肠的情况，提振猪价的同时也透支了后期终端需求。
卓创统计数据显示，11月中国屠宰企业开机率较10月出现明显下降。12月8日，中国屠企开机率为30.69%，较10月的高点下降3.65个百分点。
中信建投期货农产品高级研究员 魏鑫：需求的增长需要超过供给的提升才能形成实质的支撑，11月市场整体出栏偏缓，为12月到1月增加供给提供了一定基础，加之1月份会有2月提前出栏的增量，四季度出栏量有望再创高峰。需求方面，腌腊和加工制品的需求在今年部分被稀释，尤其是十月初猪价较低的环境下，部分加工企业和家庭都开展了腌腊制品的生产和储备。不过生鲜需求方面，春节和元旦势必仍然有比较强的支撑。但如果消费支撑相对短期，对于期货盘面来讲推动的力度有限。同时，还需要看到今年新冠疫情环境没有得到完全改善，餐饮需求依然受到疫情限制。
Q:
生猪市场还有哪些题材需要关注？后期驱动行情变化的因素有哪些？
光大期货农产品研究员 孔海兰：从目前基本面情况来看，由于此前终端消费的增加透支后期需求，未来需求对猪价的提振作用较弱。但未来需求的变化仍存在一定不确定性，需要持续关注屠宰企业开机及屠宰情况。
需求端来看，目前市场普遍认为产能过剩将导致春节后生猪出栏压力大，对猪价形成利空。但目前过剩产能淘汰进度尚不明确，仍需关注未来市场供给变化情况。
中信建投期货农产品高级研究员 魏鑫：生猪市场当前主要关注的因素就是出栏节奏的变化，散户压栏情绪的消解、集团场出栏的增多会否发生、何时发生以及是否出现踩踏是关键；长期来看，生猪整体产能还是主导市场的核心因素。除此之外，我们还需要密切关注非洲猪瘟疫情，冬春季节是疫情高发期，华北地区疫情有露头趋势，需要重点关注。
消费方面也可以在冬月末、腊月初关注各地腌腊情况，关注可能出现的新一波的腌腊需求，同时关注新冠疫情。
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