Mysteel解读：猪粮比预警再起，养殖端利润或继续收缩

来源：Mysteel农产品 2021-12-23 09:54:16| 查看：次

　　11月份随猪价强势运行，国内猪粮比值猪价脱离过渡下跌三级预警状态，养殖端利润扭亏为盈。但进入12月份，南方腌腊灌肠活动逐渐消退，国内新冠疫情再起，终端消费有待提振，猪量比价难有利好支撑，截至20日再度回落至5.98，徘徊于过度下跌预警边缘。玉米价格近期虽偏弱调整，但市场波动极为有限，对未来养殖端盈利亦难形成明显利好。
　　
　　1.猪粮比价再次进入警戒状态
　　

　　据Mysteel农产品数据监测，10月中旬随猪价强势逆转，国内猪粮比价不断回升，11月份完全脱离过渡下跌预警状态，进入稳定平稳期。但市场利好难以持续，进入12月份生猪价格再次下滑，拖累猪量比值再次下降。截止到20日降至5.92，徘徊于过度下跌三级预警边缘。
　　
　　二三季度猪价持续深跌，业内悲观持续不断加重，后备转商品猪加速出栏，上游劣势及低产能母猪不断优化出清。10月份猪肉政策性收储高预期成交，加之养殖端在大幅亏损后，盼涨情绪不断升温，多方利好因推动，生猪价格低位反弹，且在四季度传统需求旺季带动下持续上涨至18.13元/公斤，较10月初低点上调7.73元/公斤，涨幅超70%。猪价回归，养殖端自繁自养亦扭亏为盈，11月末头均盈利涨至400元/头左右。但12月份终端消费较为疲软，前期南北腌腊、灌肠活动集中提前透支旺季市场消费。月内在规模场生猪供应不断增量的情况下，散养户冬至出猪亦不断增强。市场供强需弱局面不断显现，猪价承压回调。猪粮比价再次收缩进入下跌预警边缘。
　　
　　2. 玉米价格未形成明显利好
　　

　　9月份开始玉米价格高位下行，月内产区渠道库存较多，出库压力较大。但新粮上市临近，深加工建库意愿弱，南方销区大部分未调整配方，替代谷物供应仍充足，市场供强需弱，下旬市场跌至年内低点2583元/吨，较月初下滑147元/吨，降幅达5.38%。四季度开始，东北产区新粮陆续收割。但市场运力偏紧，东北、华北等地农户低价惜售且忙于播种小麦，叠加11月初产品普遍降雪，市场有效供给不足，玉米价格开始反弹且持续走高至2746元/吨，比肩前期高点。后期天气影响逐渐退去，农户高价售粮积极性增加，但市场整体购销较为活跃，玉米价格整体回落空间有限，对猪粮比价调整难以形成有效支撑。
　　
　　生猪自繁自养成本来看，根据Mysteel农产品数据监测，2021年生猪饲料成本约占完全养殖成本的52%左右，饲料中玉米占比约在65%。那么玉米价格整体影响成本的波动值仍在33.8%左右。玉米价格成本的高位运行势必会给徘徊在成本线附近猪价雪上加霜，养户利润难有利好支撑。
　　
　　3.养殖端盈利逐渐收缩
　　

　　四季度随猪价及猪粮比价回升，国内生猪利润扭亏为盈，生猪自繁自养盈利由前期亏损630.0元/头，上涨至盈利370.0元/头，生猪外购仔猪盈利亦在11月末实现盈利，12月上旬盈利涨至129.2元/头。二三季度猪价持续下跌，仔猪外购成本回落调整至550.0元/头左右，后期随三季度外购仔猪价格大幅回落，生猪养殖成本占比或不断缩减。但近期来看，生猪价格弱势下行，生猪养殖利润再次被压缩，截止到12月16日，自繁自养利润在175.36元/头，环比上周降幅178.11元/头，外购仔猪盈利收缩至64.88元/头，后期养殖端成本压力仍在，行业利润或仍难言乐观。
　　
　　4.未来猪粮比价难以形成有效支撑
　　
　　近期来看，冬至备货结束，元旦及春节或对下游市场消费形成阶段性支撑。但业内对节后市场看跌情绪较浓，叠加冬季生猪进入疫病高发期，养殖端适重猪源或多集中于1月末前出栏，散养户二次育肥猪源多等待腊月春节市场，大猪供应或仍有上量。终端消费跟进难及生猪供应增速，节前猪市或有阶段性小涨反弹，但难以改变猪价下行的大趋势。受此影响，猪粮比价或持续徘徊于警戒线附近，难有明显利好出现，养殖端生猪自繁自养利润或再次进入微利状态。

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