行业规模化化达60%！上市猪企话语权增加，猪价反转背后需警惕这一情况发生......
来源：上海钢联农产品网、中国证券报 2022-06-11 09:42:33| 查看：
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受三方面因素影响，端午节后猪价不跌反涨，6月份生猪价格走势或以偏稳为主。截至2021年底，行业规模化率已接近60%。预计上市猪企的话语权将有所增强。当前市场生猪出栏高峰期或已过，猪价上涨，需警惕产能再增加以及前期积累的冻品库存释放带来的边际供应压力。
猪价不跌反涨
端午节后生猪价格不降反升，确实出人意料。节前养殖端出栏积极性增加，尤其散户节后看跌预期下，前期压栏体重稍大猪源出售较多。部分养殖户表示，节前备货及集中出售导致节后出栏减少，从而支撑价格偏强运行。
综合来看，6月份生猪价格或偏稳为主。
究其原因，首先，端午节后，集中备货结束，需求稍减，价格未有明显下滑，说明养殖端整体压力不大，据Mysteel农产品了解，6月份生猪出栏计划环比减少1.05%，养殖户多根据自身状况灵活调整出栏节奏，因此价格下行空间不大。
此外广东禁运、收储政策影响仍存，短线对价格有支撑，不会出现大幅跌价的可能性。
其次，气温升高，肥猪价格优势消失，养殖端压栏惜售情绪减弱，难以支撑价格持续走高。市场标猪价格高于肥猪，特别是北方市场，东北地区标肥价差均达0.60元/公斤左右。入夏之后，肥猪消费进一步下滑，标肥价差或继续扩大。
受此影响，养殖端不再一味压栏挺价，多出售标猪为主，大部分出栏时间前后不超过一周，因此相较前期，阶段性供应偏紧或有所缓解，对价格支撑力度有限。
最后，时间节点已过，仔猪补栏逐步“降温”，对生猪市场利好减弱。进入6月份之后，仔猪补栏逐渐进入尾声，少数地区价格已出现回落现象，且仔猪价格前期上涨过快过猛，如今部分地区高价成交一般、价格略有下调实属正常。后期随着仔猪补栏热度减退，猪价上涨或不及前期。
此外，从产能去化方面来看，产能去化速度逐渐减缓，五月份有微增表现，因此对于后市预期逐渐趋于理性。调研数据显示，5月份能繁母猪和商品猪存栏量环比分别上涨1.86%和0.68%，呈微增态势，后市涨价幅度和较强预期或逐步得到修正。
扭亏尚需时日
近日，牧原股份、温氏股份、新希望等多家上市猪企先后发布5月生猪销售简报，5月商品猪售价环比均出现显著上涨。
上一轮猪价大涨行情中，“猪茅”牧原股份走出了一年零五个月的单边行情。如果在2018年底买入，那么在2020年4月底恰好翻了4倍多。猪价大涨之后供应随之增加，2021年生猪价格回落，“猪肉股”纷纷下挫。
2021年二、三季度全行业陷入亏损，2022年初，原料价格上涨，饲养成本增加。因此，养殖行业在2021年面临资金压力，在2022年又面临高成本压力，双重压力下，企业出现现金流不足以及经营困难问题。近年来，上市猪企百亿元盈亏起伏已经较为常见。
如今猪价再次出现上涨的苗头，此前陷入全面亏损的生猪养殖产业也伴随盈利好转逐渐走出困境。记者从多位企业人士了解到，目前企业利润水平多数维持在盈亏平衡线上，较之前有所好转。也有部分企业人士表示，目前尚未盈利，扭亏尚待时日。
发改委数据显示，今年年初至今，散户和规模养殖场平均净利润亏损157.23元/头。从成本角度看，据了解，当前猪企养殖成本包括饲料、人工管理、折旧、动保等费用。其中，饲料是大头，占60%左右，人工占15%左右，折旧占10%左右，兽药疫苗费用占5%左右。
“目前，散户的养猪成本大致在15元-16元/公斤区间，而集团企业养殖成本基本上要在此基础上增加1元-2元/公斤。全国猪价除部分地区外，多数地区维持在15.4元-16元/公斤的区间震荡，行业内仅有少部分主体已经开始盈利，多数仍处在盈亏平衡附近。”美尔雅期货生猪研究员张瑞昊对中国证券报记者表示，生猪养殖行业目前尚未全面扭亏。
此外还有业内人士表示，伴随前期猪价下跌、行业产能去化，生猪养殖业产能出现集中趋势。有统计数据显示，截至2021年底，行业规模化率已接近60%。预计上市猪企的话语权将有所增强。
某猪企工作人员李巍告诉中国证券报记者：“上市猪企5月销售价格纷纷上涨，说明市场价格已经回暖，从价格上看，是周期上行的积极信号。”
出栏高峰已过
从基本面看，生猪供应量仍处逐月递减趋势中，不过有分析人士认为，2021年去产能对行业的影响尚未完全释放。
“当前生猪市场供需格局改善，本年度生猪出栏高峰(可能在4-5月)已经过去。”方正中期期货饲料养殖研究员宋从志分析，据此前农业农村部发布的数据推算，能繁母猪数量在2021年6月达到了近几年最高水平的4564万头，此后见顶回落，因此2022年4-5月是生猪出栏量的高点。
生猪产能周期即是利润的周期性变化，一般完整的周期为4年时间。据宋从志观察，一轮周期反转，首先是猪价下跌，进而引发养殖利润下滑，再传导到能繁母猪产能显著下滑，这期间大约需要12个月时间。待能繁母猪存栏量减少后，会导致10个月后的育肥猪出栏量减少，大约再通过2个月时间猪价会出现明显反转上涨。
“生猪产能的去化是自上而下实现的。”宋从志分析，有两个指标对判断周期拐点具有辅助作用：一是仔猪价格，仔猪的价格一定程度反映的是能繁母猪的存栏水平，一轮周期中仔猪的价格拐点一般先于猪价的拐点；二是生猪出栏的体重，一般在周期拐点时期，猪出栏的体重会出现明显下滑，甚至会跌至标准体重以下，即养殖户会经历主动去产能和被动去产能。
目前，市场上多数观点认为，能繁母猪数量对应的生猪出栏高峰已经过去，6月生猪出栏量环比会继续走低。
不过，对于产能去化速度，宋从志建议不宜过度乐观。他认为，目前市场整体能繁母猪保有量仍处高位，使得未来2-3个月的生猪出栏量可能与2018年水平相当。此外，当前养殖利润改善后，养殖户压栏情况有可能再度发生。另外，三季度猪价季节性走强后，也要警惕前期积累的冻品库存释放带来的边际供应压力。
就猪价走势看，宋从志预计，下半年猪价大概率会出现惯性上涨以兑现季节性旺季特征，但发生极端反转的概率不高。
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