机构：7月下旬至8月猪价上涨动能或相对较强

来源：华尔街见闻 2022-06-13 15:54:59| 查看：次

　　6月13日，养猪板块逆势上涨，巨星农牧强势涨停、傲农生物、华统股份、牧原股份等纷纷走高。

　　期货方面，生猪期货也大涨3.3%，自4.15日相对低点以来，生猪期货价格已经大涨超15%。

　　消息面上，近期猪价超预期上涨，5月份上市猪企出栏量再度收缩，售价相应上行，盈利端明显减亏，分析师预计三季度上市猪企有望实现扭亏为盈或都是影响因素。

　　猪肉价格持续反弹

　　据东方证券研报数据，上周全国生猪市场价每公斤15.83元，自今年3月下旬以来，中国生猪价格从每公斤11.9元涨至15.83元，涨幅为33%。另外，据银河证券研报数据，5月行业生猪均价环比4月上涨17.06%。

　　国盛证券指出，近段时间猪价保持上涨趋势，一方面供给端出栏量处于逐月下降趋势，另一方面需求端疫情管控影响逐渐减弱，餐饮团餐消费需求有所回暖，同时下半年消费旺季密集，中期看价格中枢上行，易涨难跌。

　　三季度上市猪企有望实现扭亏为盈

　　据招商证券研报，5月份上市猪企出栏量再度收缩，售价相应上行，盈利端明显减亏。

　　5月份，13家上市猪企合计出栏生猪1112万头，同比增长39%、环比下降6%，环比降幅较4月的1%明显拉大。

　　同时，去年下半年以来，龙头猪企纷纷通过停止外购仔猪、优化母猪种群、缓建猪舍、精简团队等多渠道改善生猪养殖成本，截至一季度，上市猪企的生猪育肥成本多已降至19元/公斤以内，招商证券预计未来仍有进一步下降的空间。

　　因此，随着5月猪价的上涨，上市猪企的月度亏损已明显收窄，部分育肥成本低、销售结构优的猪企或已接近扭亏（如牧原股份、东瑞股份等）。

　　展望后市，招商证券指出，一方面5月猪企月报显示出栏体重仍在低位，行业压栏现象尚不明显，短期抛售压力较小；另一方面，从母猪产能、行业盈利及猪饲料销量等多维度数据来看，猪价底部或出现在2022年3月至6月期间，2022年下半年猪价有望进入反转向上通道。按照猪价和成本的演变趋势，预计2022年三季度上市猪企有望实现扭亏为盈。

　　行业利润出现分化

　　银河证券指出，5月行业利润出现分化，外购仔猪扭亏为盈。5月自繁自养生猪养殖利润月均亏损200.5元/头，已连续五个月亏损；外购仔猪养殖利润在5月中下旬开始扭亏为盈，全月平均盈利4.4元/头。

　　5月份13家主要上市公司共出栏生猪1062.16万头，同比+39.44%，环比-6.86%，各上市猪肉出栏量也出现一定程度分化。

　　细分来看，同比增速方面，除正邦科技主动调降生猪产能导致出栏量同比大幅回落外，其他头部猪企出栏量均同比大幅增长，显示生猪产能依然充沛。环比增速方面，除傲农生物出栏量提高外，头部猪企销量环比小幅回落，产能去化正在缓慢推进。

　　后市怎么看？

　　开源证券认为，7月下旬至8月猪价上涨动能或相对较强，下半年猪价高度可期。

　　西部证券认为，预计未来生猪产能仍将持续收缩，产能去化的累计效应有望在2022下半年逐步显现，下半年生猪出栏量环比仍有下行空间，生猪价格预计将稳步走高，行业性亏损将得到有效改善。

　　招商证券认为，从过去三轮周期的股价表现来看，猪价反转向上并带动行业扭亏的阶段，生猪养殖板块的股价通常会同步出现主升浪。目前板块经过前期回调后，头均市值多已跌至低位，配置性价比凸现。

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