猪价年内跌幅已超20%！本轮“猪周期”或许比想象更为漫长

来源：综合华夏时报、21世纪经济报道、证券日报 2023-07-07 09:25:41| 查看：次

　　进入7月份以来，尽管猪价已连续5天小幅上涨，但拉长时间维度来看，相较于去年猪价的高位剧烈波动，今年以来，猪价不仅长期处于低位徘徊状态，且价格持续走低。

　　据农业农村部监测，截至7月4日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.92元/公斤。也就是说，与去年年底25.96元/公斤的价格相比，今年猪肉批发价的跌幅已高达27%。

　　多位业内专家认为，随着年内第二批中央猪肉储备收储工作启动，预计会边际改善猪肉供应平衡，遏制价格下行势头。不过，考虑到去年7月份、8月份猪肉价格经历了一个快速冲高过程，因此接下来猪肉价格同比降幅还有可能显著扩大。

　　猪价创下年内新低

　　事实上，今年的猪肉市场一直深陷低价泥潭。自年初以来，生猪价格持续走低，并在4月初短暂跌破14元/公斤。此后，持续在14元/公斤—15元/公斤的低价位区间运行，直至6月底，猪价再次跌破14元/公斤关卡，创下年内新低。

　　“今年的猪价可以分两个阶段，第一阶段是1月至4月，在此期间猪价尽管处于低位，但还是高于去年同期的；第二阶段是5月后，自5月第一周猪价同比开始低于上年同期。”农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师、中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇指出，猪肉供给始终处于比较高的水平是今年猪价反复探底、一直低位运行的主要原因。

　　但值得关注的是，能令市场为之振奋的冻猪肉收储工作终于即将启动。自今年2月份年内第一批猪肉收储工作结束后，已过去近5个月。

　　“猪粮比价进入到了一级预警区间后便达到了启动收储的条件，而7月份是一个供需逐渐改善的转折点，叠加冻猪肉收储的提振的话，有利于7月份猪价的止跌反弹。”朱增勇说。

　　事实上，今年从1月份以来，饲料产量和仔猪供给量都在逐渐高位回落。这意味着，7月份后的生猪供需形势将会逐渐好转。一般情况下，在供需转折点的时候叠加收储工作，更有利于发挥市场提振效果。

　　在朱增勇看来，虽然生猪供应量整体将逐渐从高位回落，但是仍然处于比较高的水平，只能说下半年的供需形势在好转。对于猪价而言，冻猪肉收储后的猪价反弹以及后续季节性的价格回升，其整体的速度和空间会比较温和，不会呈现出去年猪价多次快速上涨的情况。

　　漫长的“猪周期”

　　进入二季度消费淡季以来，猪价已经先一步击穿了大多数养殖企业的成本线。

　　比较各家上市公司给出的成本水平，牧原股份5月养殖完全成本为14.9元/公斤，同期新希望（猪产业事业群西部纵队）5月整体成本为整体大概是16.5元/公斤，温氏股份4月肉猪养殖综合成本约16.8元/公斤。

　　猪价触发一级预警、再度开启收储，可能会给处于亏损的养殖企业带来一定喘息机会。

　　“市场对冻肉收储的预期再度增强，或带动短期反弹行情，但具体仍需关注后续预期兑现情况。收储的本质仍以避免过度下跌为主，而非带动持续上涨，最终猪价的上涨幅度仍将取决于供需基本面情况。”国海良时期货指出。

　　这意味着，生猪行业中长期供需关系并未发生实质性改变。

　　而促使生猪去产能的先决条件，又是行业的大面积和长期亏损，这会倒逼无法承受亏损的高成本产能自发退出，以促使供需关系步入新的平衡。

　　2022年4月到10月猪价的阶段性上涨，并一路超过28元/公斤的反弹行情，则是延后了上述行业产能去化的进程。若接下来猪价再次出现大幅反弹行情，同样也可能产生会类似效果。

　　此外，经过2019年至2021年的大幅波动后，生猪养殖行业已经发生诸多改变。

　　新希望近期便指出，“近几年投入养猪的主体，不论大企业还是养殖户，其资金实力相比过往都有很大的提升，因此普遍在周期底部扛周期的时间也会更长一些。”

　　行业后来者亏损承受能力的提高，同样有可能会减慢供给端去产能的速度。此外，新希望根据“4个月配怀+6个月育肥”的周期估算，“明年上半年猪价可能还有一次回落，但下半年猪价上行概率更大。”

　　本轮猪价的低迷周期，或许要比想象中的更为漫长。

　　猪价拐点何时出现

　　供求关系是影响猪价走势的重要因素。目前业内共识是，在生猪供应量整体较为充足的背景下，短期猪价或继续承压。

　　对于未来猪价走势，朱增勇指出，四季度的猪价可能会处于今年相对比较好的水平，一方面是能繁母猪存栏量的下调实现了产能调节，将影响今年四季度的供给情况；另一方面，按照以往经验，四季度消费需求也会处于一个比较好的水平。

　　若从整个下半年的猪价表现来说，国金证券食品饮料行业分析师刘宸倩认为，根据能繁母猪存栏量推断，未来几个月生猪出栏量维持环比增加态势，预计生猪价格维持低位震荡，而下游渠道较高的库存或使得生猪价格存在再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。在去年年末消费后移以及行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，且2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。

　　卓创资讯生猪行业高级分析师李晶表示，按照生长周期推算，一般能繁母猪存栏量对应11个月后的生猪出栏量。因此2022年8月至2023年1月的能繁母猪存栏量决定2023年下半年的生猪理论出栏量。

　　卓创资讯预计，供应方面，今年7月份至10月份生猪理论出栏量或整体增加，10月份以后或明显减少。再从需求端看，根据历史经验，生猪屠宰量决定生猪需求量的基数，而冻品库存的出库影响猪肉消费，进而影响屠企宰量变化。

　　从下半年屠宰量和冻品库存数据来看，预计7月份至8月份猪肉屠宰量或整体下降，且考虑部分冻品或出库，对鲜销需求增量起到抑制作用，生猪需求减量或成大概率事件。9月份至12月份随着院校开学和第四季度的开启，需求或逐步增量。但11月份至12月份冻品集中出库，或对需求端再起抑制作用，需求量增幅或有限。整体来看，下半年生猪需求或先减后增。

　　“总的来说，下半年生猪市场供需关系或由宽松走向紧张，生猪价格或先跌后涨。”在李晶看来，今年7月份、8月份猪价仍震荡下跌，9月份至12月份整体保持向上趋势，价格拐点或出现在9月份。

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