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生猪需求无明显好转!

来源:期货日报 2023-11-03 09:25:02| 查看:

  10月下旬以来,国内部分主产区猪病多发,散户恐慌情绪增强,导致猪源出栏量大增,大量低价猪源不仅对北方市场造成较大影响,同时也带动南方猪价下滑。相关数据显示,截至10月31日,生猪出栏均价为14.38元/公斤。

  产能去化加速

  据农业农村部监测,2023年1月以来,国内能繁母猪存栏基本延续下滑走势。截至9月份,全国能繁母猪存栏量为4240万头(仍高于4100万头的正常产能调控目标),环比下跌0.03%,累计降幅3.51%。据样本数据,国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑,截至2023年9月,累计下降幅度为8.34%。不论从农业农村部口径,还是样本数据口径,2023年前三个季度生猪产能去化均较为缓慢。

  从8月中旬开始,猪价格持续下滑。截至10月26日当周,15公斤猪价格为208元/头。受低温、疫病、养殖周期等多因素影响,当下市场几乎无成交,仔猪持续亏损,预计15公斤猪价格将企稳偏弱运行。

  淘汰母猪价格急剧下滑,母猪屠宰量提升。受疫病等多因素影响,10月以来淘汰母猪价格快速下滑。截至10月27日当周,4胎及以上且170公斤以上淘汰母猪价格为7.34元/公斤,周环比下跌2.11元/公斤;较9月末的10.74元/公斤下滑3.4元/公斤,降幅31.66%。相关数据显示,截至9月末,样本企业能繁母猪淘汰量为239240头,环比提升38014头,增幅18.89%

  在猪价低迷以及仔猪、母猪养殖双重亏损情况下,预计淘汰母猪量将继续增加,生猪产能去化加速已成事实。

  冻品库存高位

  当前生猪行业生产效率(PSY)提高显著。截至2023年9月,行业PSY为21.87。其中,部分头部企业的PSY达到30,较行业平均值21.87高约37%,比肩发达国家水平。据了解,今年淘汰母猪宰杀胎龄多在4胎左右,较往年的6—8胎明显降低,对应母猪更新换代频次加快,生产效率提升仍是主流趋势。因此,在行业规模化程度不断提高背景下,PSY提升叠加充盈的能繁母猪数量对生猪供应增加的影响不可忽视。

  通过上述PSY数据,结合样本分娩母猪数可测算次月断奶仔猪量,再根据仔猪育肥周期及育肥成活率可推算出11月至明年3月的样本生猪出栏量。在不考虑压栏和二次育肥的情况下,今年11月至明年3月生猪供应处于近3年同期高位。由于11月初是二次育肥的传统旺季,考虑到9月、10月整体市场二育比较谨慎,当下猪价又处于阶段性低位,假设11月二育比例为4%,并分批阶梯式供应后移(修正后的生猪出栏头数)。测算可知,11月、12月生猪供应增量明显,并将于12月创年内供应新高。而二育和压栏会导致“猪不增而肉增”,一定程度上能够部分甚至全部抵消旺季的消费涨幅。

  目前冻品库存处于近4年同期相对高位。截至10月26日当周,多样本全国冻品库容率为19.62%,周环比增长0.77个百分点。部分区域受猪病影响,急抛猪源较多,屠企分割比例增加,主动和被动入库增多,冻品库存有所增加。后期随着天气转凉,鲜销走货或逐渐加快,被动入库减少,预计后期冻品库量将有所下降。



  出栏体重低位

  生猪出栏体重处于近3年同期低位。截至10月26日当周,全国出栏平均体重为121.88公斤,周环比下滑0.71公斤,跌幅0.58%。主要原因为北方多省猪病频发,养殖户有恐慌性出栏趋势,小体重猪交易量增加。其中90公斤以下小体重猪整体出栏占比为7.05%,周环比上涨0.79个百分点;150公斤以上大体重猪出栏占比4.63%,周环比减少0.11个百分点。

  腌腊旺季即将来临,大体重猪源需求增加。受猪价低迷影响,9—10月二育入场谨慎,叠加近期部分区域有提前出栏或出清现象,市场大肥猪相对较少,或刺激肥猪价格上行并带动标猪价格走高。但当前距离腌腊等集中消费阶段还有较长时间,投资者可关注腌腊启动及冬季降温时间。

  综上,短期生猪需求无明显好转,价格反弹高度需关注猪病控制情况,若控制较好,不排除二育逐步增量进场可能。中期继续观察供需节奏变化,因能繁母猪淘汰有限,冻品库存相对较高,供应压力较大仍是主逻辑。

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