农产品 | 旺季背景不建议过度追空 生猪谨慎偏空思路
来源：五矿期货 2023-12-04 09:32:19| 查看：
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生猪
周末国内猪价多数继续下跌，跌幅偏大，河南均价落0.3元至13.7元/公斤，四川落0.1元至14.85元/公斤，月初供应平稳，局部依旧猪病频发，市场猪源供应总体充足，且南方地区天气降温较慢，终端需求跟进有限，今日全国猪价或总体表现为北方趋稳，南方继续下降态势。消费在旺季承接不力，现货疲弱背景下，上周盘面延续升水挤出操作，远月受产能去化缓慢悲观预期的影响同样偏弱运行，整体市场信心极为悲观；考虑盘面升水已剩不多，且进一步的下跌有赖于现货的继续走弱，旺季背景不建议过度追空，谨慎偏空思路，观望或空头减仓操作，中期看整体供应仍较充裕，如有反弹继续逢高做空淡季合约。
蛋白粕
【重要资讯】
豆粕周五快速下跌后有所修复，夜盘企稳反弹。豆粕01日盘收3860元/吨，菜粕01日盘收2754元/吨。豆粕市场价下跌20-50元，东莞3850（-30）元/吨，广东油厂豆粕报3860（-30）元/吨，广东油厂菜粕2770（-110）元/吨。周五豆粕成交一般，总成交3.69万吨，其中现货成交3.69万吨，远月基差成交0吨。123家油厂11月25日至12月1日大豆压榨201.98万吨，开机率57%，下周预计开机率58%，压榨量205.05万吨。
巴西周末马州降雨量不多。天气预报显示，未来10天，ECMWF预计马州有2.5-3.5英寸的降水，美国模型预测马州大部分在2英寸附近。温度方面，预计5-9号，巴西中部有波热浪。12月中旬以后的降水预期较好。总体看就是短期略弱，中期预测好的格局，需要关注每周的降雨预报是否兑现。
【交易策略】
由于阿根廷预计及巴西12月的远期预报较好，南美大豆的丰产预期及原油偏弱持续压制美豆盘面。国内豆粕的成交情况也不太好，近期饲企库存在下降，但12月到港较多，大豆及豆粕预计仍会累库，进入1-3月，由于季节性大豆到港下降，届时豆粕及大豆可能会去库。因此，我们认为12月这段大豆到港非常多的时间段，如果南美天气正常，单边应该是逢高空思路。估值方面，01的豆粕按进口成本算压榨利润在略亏格局，同比达近五年最低水平，结合当前的饲企、大豆及豆粕库存来看，不至于特别宽松，预计豆粕01阶段性有所支撑。
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