淘汰母猪仔猪价格坠落“冰点” 周期底部已现？

来源：财联社 2023-12-11 16:56:52| 查看：次

　　淘汰母猪、仔猪价格不断下跌，补栏情绪降至冰点

　　据Mysteel数据显示，今年以来淘汰母猪价格持续下跌，截至2023年第49周，全国淘汰母猪均价为8.92元/公斤，环比下跌11.12%，同比下跌50.14%，创下最近三年以来同期的最低点。

　　淘汰母猪价格走跌的背后，是养殖端深度亏损下的产能被动去化，但整体去化仍以散户和规模厂为主，有一线人士告诉记者，“季节性因素致使部分地区的疫病蔓延，散户防病能力也远不如大型猪企，导致部分散户出现产能去化；另一方面，现在的价格再次跌入7元区间，成本较低的散户都已经抗不住了，也是产能去化的另一个主要因素。”

　　在上海钢联生猪分析师张斌看来，“供大于求背景之下，养殖端亏损严重，资金和成本压力较大，尤其10-11月份，规模场和散户母猪淘汰量明显增加，价格持续走低。另外局部地区猪病蔓延，部分母猪中招，被动淘汰，供应大幅增加，价格低位运行。这也与产能持续去化的大趋势相吻合。”

　　某生猪资讯公司总经理则告诉记者，“现在散户的淘汰母猪价格是4.2元/斤左右，规模厂的是4.9元/斤左右，目前淘汰母猪的量还是较为稳定的，其中散户较多，当然规模厂也有。”

　　母猪价格走低的同时，仔猪价格也创下近年来的低位，截至2023年第49周，全国仔猪均价为210元/头，明显低于2021、2022年同期的284元/头和468元/头，“不愿补栏、害怕亏损、不相信后面的猪价”是仔猪价格暴跌背后的导火索，“现在仔猪成交较为清淡，我们交易商都不敢随便抓猪了，而且现在散户补栏基本都非常谨慎。”有一线交易商告诉记者。

　　某业内人士则向记者透露，“由于养殖端持续亏损，导致补栏积极性较差，目前下游仔猪成交有限，导致价格持续低位。而且目前冬季猪病多发，叠加市场对后市预期较差，除部分空栏企业常规补栏外，其余几乎无人问津。”

　　产能去化加速，周期底部已经出现了吗？

　　母猪与仔猪价格持续下跌，是否说明这一轮猪周期已经到底部了？长期亏损的养殖端是否要迎来黎明了？事实上，回顾历轮猪周期来看，淘汰母猪价格暴跌的确往往是周期底部的信号。

　　据wind数据显示，截至目前，不管是生猪均价、二元母猪价格，还是仔猪价格和能繁母猪同比走势都已经跌至近三年的最低点。

　　此外，从农业农村部数据来看，能繁母猪也已经连续十个月产能去化回调，“长时间的亏损下，养殖端呈现产能去化，这在以往看来或许是一个周期尾部的信号。”有业内人士指出。

　　（图片来源：wind）

　　国信证券研报也指出，在猪价低迷和养殖疾病的干扰下，能繁母猪产能开始加速去化。考虑到2024年上半年猪价可能维持深度亏损水平，行业中资产负债率和养殖成本双高的养殖群体有望迎来产能出清，预计猪周期有望实现反转行情。

　　不过，还需要关注的是，虽然产能去化今年一直在进行，但高基数的能繁母猪数量或影响周期底部的出现，截至10月份全国能繁母猪存栏仍在4210万头，仍超出正常保有量的2.7%，“我们需要看到的是，虽然产能去化，但在高基数的前提下，产能去化仍较为缓慢。此外，母猪生产性能近年也有明显上升，所以短时间内来看，我们不能武断的判断周期底部已经明确出现，周期持续时间有可能会拉长，幅度会更窄。”前述业内人士指出。

　　张斌也持有类似的意见，“目前来看供需矛盾依旧突出，价格底部尚未出现。且阶段性供应拐点尚不明朗，初步判断周期底部尚未出现，而且猪周期界限也在持续弱化中。”

　　猪企筹资咬牙熬寒冬，或推迟新周期的来临

　　不仅是能繁母猪的高基数与生产效能上升有可能推迟行情反转，筹资“御寒”的上市猪企在筹资成功后也可能进一步延缓产能去化，推迟新周期的来临。

　　据财联社记者了解，近期新希望（000876.SZ）宣布计划募资不超过73.5亿元用于升级猪场以及偿还债务等，牧原股份（002714.SZ）也公告计划申请注册发行不超过30亿元中期票据，不超过50亿元超短期融资券，用于补充公司流动资金、偿还贷款等。更有第二梯队猪企大股东转让股份偿债和支持公司生产经营。

　　公开数据显示，2022年16家上市猪企合计出栏超1.29亿头，仅以前五名来看，其2022年生猪出栏合计市场份额约15.34%，较2021年行业出栏排名前五的合计市场份额增长了6.12个百分点，市场话语权不断加重。

　　“事实上，目前的能繁母猪去化以中小散为主。近年来大猪企的权重越来越高，抗病抗风险的能力也不断在提升，通常都比较能熬。尤其在通过多渠道获得充足的资金支撑后，大厂产能去化或更遥遥无期，周期反转的来临推迟是大概率事件。”有业内人士表示。

　　张斌也持有类似意见，想判断周期底部大猪企的走势尤为重要，“个人认为周期底部出现与否与产能去化程度密切相关，基于现状，迫于资金和成本压力散户去化较为明显，但集团企业大趋势仍为扩产增量，此外，随着养殖水平的不断提升。数量上的去化并不能完全代表供应减少，大环境低迷之下，消费降级，需求偏弱，供大于求格局或持续存在。”

　　不过，不管行情何时反转，猪企如何度过眼下这个“寒冬”才是关键，按历史经验来看，周期底部往往才是行业最艰难的时刻，不乏有猪企倒在黎明前。温氏股份（300498.SZ）此前也表示，“当前猪价背景下，养殖行业面临较大的经营压力。若当前的低迷价格维持到明年二季度，行业可能会面临较大资金压力，部分企业甚至会出现经营危机。”

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